投资要点:
　　—、科创债ETF发行在即
　　2025/6/18共计有10只科创债ETF产品申报，目前显示状态为已接收材料。参考今年年初新发的几只基准做市信用债ETF产品发行进度，本批科创债ETF预计最快7月份也会发行上市。
　　本次上报的10只产品跟踪的指数成分券均是交易所内科创债。
　　二、科创债博弈机会显现
　　近期信用债行情或主要得益于今年新上市的信用债ETF快速扩容。
　　随着基准做市信用债指数规模大幅扩容，指数成分券流动性显著提升;
　　随着交易活跃度提升，基准做市成分券利差也开始超速压缩、幅度大于普信债，并且调整时更抗跌。
　　基准做市信用债ETF成分券的表现对机构博弈接下来科创债ETF发行带来的行情有较大参考作用,科创债ETF产品的上市扩容将大幅提升底层成分券的流动性与配置需求。
　　流动性方面，交易所和银行间科创债活跃度已经显著提升，尤其是交易所科创债;
　　利差角度来看，银行间与交易所之间的超额利差近来有所走阔，说明近期交易所科创债表现更好，可能是已经有部分机构参与到抢跑ETF行情中。
　　三、后续行情中可能的收益标的
　　科创债利差仍有较大吸引力，应当积极把握参与窗口，提前抢筹。
　　（1）继续参与既是科创债指数成分券也是基准做市信用债指数的非永续成分券;
　　（2)重点关注存续规模在15亿元以上、且剩余期限在3-5年之间的非做市非永续科创债。
　　风险提示:发行进度不及预期，政策边际变化，市场风险超预期。