跨季资金相对宽裕,权益资产表现扰动债市情绪。具体来看，虽然临近跨半年的时间窗口，但就季节性而言资金面整体较为宽松，预计在.跨半年之后资金价格将继续下行，有利于债市行情的持续演绎。另一方面，上周海外局势有些变动，同时权益市场表现积极，若权益行情延续将对债市情绪产生扰动。往后看，资金面边际变化的持续时间需投资者持续观察。此外，建议信用债投资者在保持乐观的同时，也密切关注扰动市场的因素以及市场的止盈情绪。
　　信用债投资建议:
　　交易思路下，行情演绎到当前阶段，信用债投资选择可以继续考虑久期的进攻性，把握4-5年信用债的票息策略。选择过程中，交易盘需要同时考虑到持有的Carry、可能的资本利得空间以及个券的流动性。抓住机会的同时也防范因个券流动性偏弱而产生的超调风险。
　　1)近期债市边际改善，短期内建议投资者结合资金面向好的变化，在低杠杆水平中适度平滑套息策略的收益。
　　2)当前的信用债市场，需要从Carry、流动性以及市场弹性等多方面考虑。短期内，在同时考虑收益和操作稳健的基础上，建议中等期限的信用债。
　　银行二永债投资建议:
　　当前(截至2025年6月27日) 3年期AAA-级二级资本债信用利差处于26BP上下，建议关注资金面变化，以及信用债配置端的整体情绪来考虑板块博弈，近期继续以防御性考量为主。
　　1)配置盘:中长期考虑保险等机构负债端成本有望进一步下调，建议长期关注高等级银行二永债配置价值，并且更多参考绝对收益率水平进行拉久期操作。
　　2)交易盘:考虑到交易盘对银行二永债更多是通过高频波段交易赚取资本利得，建议短期除了流动性之外考虑到对票息水平的放大需求，增加对中等久期二永债的关注。
　　风险提示:经济出现超预期变化，政策超预期。