总体：景气赛道延续，底部方向有望反转，新方向持续成长
　　2025H1板块表现分化较大，各细分方向后续催化不一，其中，锂电池、风电、储能、电力设备等方向行业基本面向好，景气度依旧持续。锂电材料和光伏板块位于底部，并且存在反转的可能性。人形机器人、AIDC是今年表现突出的新方向，未来成长空间依然较大。
　　景气延续：锂电池格局良好，海风国内外共振
　　锂电池：今年以来终端市场需求保持高增态势，国内和欧洲动力、新兴市场储能强劲。锂电池作为板块中最具产品差异化和定制化属性的长期价值环节，竞争格局稳定、产品结构改善、海外&新业务布局推动盈利趋于稳定。个股推荐宁德时代、亿纬锂能。
　　储能：大储方面，当前美国政策影响已边际钝化，随国内预期修复、非美高增兑现，预计板块景气抬升；户储方面，澳洲及新兴市场户储需求增长、欧洲需求恢复有望承接主动补库，驱动景气持续；另外，工商储有望成为下一增长极，预计欧洲、亚非拉区域率先体现增量。重点推荐大储、户储龙头阳光电源、德业股份，弹性标的海博思创、派能科技、艾罗能源等。
　　风电：Q2海风开工提速，交付有望放量。25-26年国内海风装机高景气，26年海外海风装机有望爆发，释放海风出海机遇。此外，25年陆风装机有望高增，下半年风机盈利有望修复。推荐海缆、管桩；下半年重视风机环节。个股推荐天顺风能、海力风电、东方电缆、明阳智能。
　　电力设备：电网侧重点在招标变化，用电侧核心是政策。下半年国内电网特高压、数字化、电表、配电均有望出现招标催化，用电侧市场化新政有望加快发展。推荐数字化、特高压，建议关注电表/配电、用电侧环节。个股推荐国电南瑞、明阳电气、国网信通、思源电气、四方股份。
　　底部反转：技术驱动突破，政策催化拐点
　　电池材料：产能利用率低位已过，单位盈利有望回归制造业合理水平。当前材料处于周期底部，旺季排产预期下，可能出现锂价反弹和板块上行的窗口期，板块主线有反弹机会。同时固态电池产业进展积极，全固态中试线落地，有望受益于低空、机器人等需求。个股推荐材料端湖南裕能、富临精工、尚太科技、中科电气等，新技术推荐厦钨新能、璞泰来等。
　　光伏：目前处于筹码与基本面双底，本轮周期底部脱困最有效、快速的方式依然是政策，市场化角度电池技术迭代最为关键，技术领先的企业创造超额盈利同时可加速落后产能的退出。基本面2025年末是重要观察时点，股价领先基本面建议逐步布局，优选硅料、电池组件等环节。
　　新方向成长：AIDC和人形机器人开启新篇章
　　人形机器人：国内外主机厂进展稳步推进，25H2特斯拉订单逐步落地，小米、华为链有望迎来催化，全年看25年量产趋势明确。建议关注有客户卡位、技术底蕴或主业有支撑的标的，着重关注特斯拉链相关标的，推荐三花智控、北特科技、浙江荣泰、科达利、富临精工等。
　　AIDC：5月以来海外及国内Capex指引出现分化，板块经历较大震荡，当前位置较低、筹码结构较好，后续仍可期待美股映射、Capex、爆款Agent或大模型应用等潜在催化。重点推荐国内链科华数据、科士达、明阳电气等及海外链麦格米特等。
　　风险提示
　　1、行业需求低预期；2、市场竞争加剧风险；3、国际贸易政策风险；4、行业价格波动风险。