报告摘要：
　　几个潜在想象空间对冲基本面放缓。对于下一阶段的资产定价来说，主要是看基本面线索和政策线索哪个变化更快。
　　6月第四周避险情绪退潮，全球股市反弹、原油大跌、有色走强、黄金跳水、避险货币走软。美债利率陡峭化下行，其作为传统“安全资产”的属性淡化。中国资产风偏回升对冲了基本面放缓，“金融+科技”主线强势，带领指数向上突破。
　　海外方面，一是鲍威尔在6月24日听证会表示不急于降息，但美联储官员频有鸽派发言，CME数据9月降息预期升温。二是6月28日美国参议院程序性投票将特朗普《One Big Beautiful Bill Act》送入正式辩论，法案后续通过概率提升；三是6月25日北约成员国发布联合宣言，各成员国承诺到2035年将GDP的5%用于国防相关支出。
　　高频模型测算至6月第四周，6月国内实际、名义GDP同比分别为5.1%、4.0%。6月实际增长较5月回踩，平减上行脉冲暂歇，名义增长温和放缓。目前数据下Q2实际、名义GDP约5.3%、4.2%。
　　跨季扰动有限，央行扩大操作规模之下狭义流动性延续宽松；央行召开二季度货币政策委员会例会，有五点信息值得关注。
　　年中回款季带动资金到位率回升，建筑项目呈央国企为主的分化趋势。本周发改委表示第三批“以旧换新”国补资金将在7月下达；从“设备更新”资金数字来看，这一领域下半年延续性值得后续跟踪。
　　过去一周民航国内、港澳台、国际航班日均执行航班量同比增速均呈改善趋势，港澳台日均执飞航班同比已经超过4-5月水平，初步显示暑期出行需求的回升，航班管家预计今年暑期出行民航运输量同比增长5.4%，低于“五一”假期、好于端午假期。
　　工业品价格小幅回踩，有色价格指数上行，焦煤价格相对偏强；食品价格涨跌互现；义乌小商品总价格、出口价格回落；新兴制造业领域改善信号增多，碳酸锂期货价触底回升，存储芯片价格则进一步上行。
　　六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，指出“鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款”。
　　风险提示：高频预测模型构建基于历史数据，可能在未来有较大经济冲击或者市场改变时并没有很强的样本外超额效果；中东地缘政治局势升级、OPEC+政策变动、国内地产投资压力短期超预期等。