大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　上周五美豆收涨，USDA面积报告前调整仓位，上周交易天气较好及贸易战担忧美豆整体回落，不过美豆估值略低，可能存在一定支撑。国内豆粕期货大幅回落，累库压力增大，现货压榨量本周小幅下调，饲料企业库存天数报7.75天环比持平，同比中性。周末国内豆粕现货小幅上调30元左右，华东报2820元/吨。据MYSTEEL统计本周预计压榨大豆228万吨，上周压榨249万吨。
　　美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区。巴西方面，升贴水近期稳定小涨，中国买盘有所放缓，中美大豆关税仍未解除支撑当地升贴水。总体来看，大豆进口成本暂稳为主，但也需要注意贸易战若缓和或宏观影响带来的超预期下跌。周一夜间美豆将发布种植面积报告，市场不确定性增加，关注面积方面是否有异动。
　　【交易策略】
　　09等远月豆粕目前成本区间为2850-3020元/吨，当前油厂压榨量历史同期新高，下游买兴下降，累库节奏加快，叠加饲料厂购买阿根廷豆粕传闻，国内豆粕估值受到打压。外盘大豆进口成本目前受估值偏低、EPA政策利多及9-1月大豆由巴西单独供应影响震荡运行，但总体大豆或蛋白供应仍过剩，需要看到原料端的减产才能有向上动力。因此豆粕市场处于多空交织局面，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，短期关注周一夜间USDA的面积报告。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、高频出口数据显示，马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加8.07%-26.4%，前15日预计增加17%-26.3%，前20日出口环增10.88%-14.31%，前25日出口环增6.63%-6.84%。SPPOMA预计6月前10日马棕产量环减17.06%，前15日环减4%，前20日产量环增2.5%，前25日产量环增3.83%。
　　2、加拿大统计局周五报告显示2025年加拿大菜籽种植面积为2146万英亩，去年为2200万英亩，同比下降2.5%。
　　上周五国内油脂震荡，巴西生柴政策利好有所提振，不过近期全球油脂进口数据一般打压价格。EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但考虑到上涨过快且油脂价格偏高下游买兴不足，印度洗船，且印尼公布4月供需数据显示印尼产量同比偏高，油脂利空仍存，后续油脂需关注7月8、9日美国生物柴油政策听证会及产地产量情况。国内现货基差震荡回落。广州24度棕榈油基差09+140（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+240（0）元/吨，华东菜油基差09+180（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　美国生物柴油政策草案超预期支撑油脂中枢，不过目前估值相对较高，上方空间受到年度级别增产预期、RVO规则仍未定稿、宏观及主要需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待。