◆供应端：根据SMM调研数据，截止5月底，国内电解铝运行产能约4391万吨，无新增产能、置换产能或减产变动，行业开工率环比持平，同比提高1.0个百分点至96.1%。
　　◆库存&现货：国内铝锭库存环比增加，社会库存录得46.3万吨，周环比增加1.4万吨；保税区库存环比增加0.5至11.9万吨；LME市场铝库存周环比增加0.2至34.5万吨。周五国内铝锭现货升水期货100元/吨，LME市场Cash/3M升水0.2美元/吨。
　　◆进出口：2025年5月我国出口未锻轧铝及铝材54.7万吨，环比增加2.9万吨，较去年同期减少1.3万吨，1-5月累计出口量为243.0万吨，同比下降5.1%，出口边际好于预期。近期国内铝现货进口亏损下探回升。
　　◆需求端：据爱择咨询调研，周度铝材开工率继续回调，铝板带、铝箔、铝杆、铝棒、铝型材下滑，铝合金开工率平稳。铝价冲高叠加基差偏高的背景下，下游消费意愿不佳。
　　◆小结：国内商品情绪改善，前期跌幅较大的品种出现明显反弹，铝价跟随情绪面偏暖，但美国和加拿大贸易谈判陷入僵局构成情绪压制。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，LME铝库存同样处于低位，铝价支撑仍强，但随着价格走高，消费端负反馈加大，并将制约铝价向上高度，短期价格预计偏震荡。本周国内主力合约运行区间参考：20200-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2550-2620美元/吨。