◆供应：铜精矿现货加工费小幅下滑，粗铜加工费环比持平，冷料供应边际偏稳。消息面，Aotofagasta与中国铜冶炼厂年中谈判敲定粗炼费TC为0美元/干吨，虽然高于预期但绝对值再创新低，突显铜精矿供应相对冶炼需求的紧张格局。
　　◆库存：三大交易所库存环比减少2.0万吨，其中上期所库存减少1.9至8.2万吨，LME库存减少0.8至9.1万吨，COMEX库存增加0.7至19.0万吨。上海保税区库存增加0.3万吨。现货方面，周五国内上海地区现货升水期货110元/吨，LME市场Cash/3M升水240.1美元/吨。
　　◆进出口：国内电解铜现货进口亏损扩大，国内出口预期增加，洋山铜溢价下滑。海关总署数据显示，2025年5月我国精炼铜进口量29.3万吨，净进口量为25.9万吨，同比减少5.2%，1-5月累计进口量为154.9万吨，净进口量为132.0万吨，同比减少10.2%。
　　◆需求：国内下游精铜杆企业开工率下滑，现货交投在价格走高和年中节点偏弱，但货源偏紧的现状并未明显缓解。废铜方面，国内精废价差扩大，再生原料供应边际增多，再生铜制杆企业开工率回升