◆成本端：热卷盘面利润本110元/吨，现货升水盘面约79元/吨，估值中性。
　　◆供应端：本周热轧板卷产量327万吨，较上周环比变化+1.8万吨，较上年单周同比约+2.0%，累计同比约+0.7%。
　　本周铁水日均产量为242.29万吨，较上周环比上升0.11万吨，铁水产量持续升。钢厂利润良好，生产意愿较足。
　　◆需求端：本周热轧板卷消费326万吨，较上周环比变化-4.4万吨，较上年单周同比约+2.3%，累计同比约+1.7%。
　　本周需求小幅回落，整体表现中性，但后续随着“以旧换新”金额的消耗，以及出口存在一定回落的可能，我们预计热卷需求难有较强表现。
　　◆库存：本周热卷库存为341.16万吨，库存小幅累积。
　　◆小结：本周成材价格整体呈现窄幅震荡走势。海外方面，随着以色列-伊朗冲突情绪边际缓和，原油价格明显回落，宏观因素对商品价格的影响有所减弱。国内方面，下半年仍有约1400亿元补贴将陆续发放，虽较上半年有所减少，预计对家电等领域的需求支撑力度也将相应减弱。基本面来看，热轧卷板产量小幅增加，需求表现相对良好，库存由小幅累积。整体处于淡季阶段，钢厂利润较好，减产意愿较低，静态下库存水平相对健康，但如若需求走弱还需警惕累库风险。展望后市，需持续关注关税政策对市场情绪的扰动，以及7月政治局会议的政策动向、终端实际需求的修复节奏和成本端支撑力度等因素。综合判断，短期内成材价格大概率维持弱势震荡格局。后续重点关注出口形势的变化、终端需求是否出现超预期改善，以及成本对价格的支撑作用。