◆国际市场回顾：本周美棉花期货价格反弹，截至周五美棉花期货12月合约收盘价报69.32美分/磅，较之前一周上涨2.56美分/磅，或3.83%。消息方面，据美国农业部(USDA)周度作物生长报告数据显示，截至2025年6月22日，美国棉花优良率为47%，较之前一周下修1个百分点，明显低于去年同期水平。美国农业部(USDA)将在6月30日发布种植面积报告，当前机构平均预测2025年美国棉花种植面积为973.5万英亩，较2024年减幅12.94%；预估区间介于880-998.5万英亩。
　　◆国内市场回顾：本周郑棉价格反弹，截至周五郑棉9月合约收盘价报13760元/吨，较之前一周上涨265元/吨，或1.96%。据Mysteel数据显示，截至6月27日当周纺纱厂开机率为71.2%，环比前一周减少0.5个百分点，同比去年减少2.6个百分点；织布厂开机率为41.1%，环比上周减少0.2个百分点，同比去年增加0.3个百分点；全国棉花周度商业库存288万吨，同比去年增加2万吨（上周同比增加2万吨）。6月27日，商务部新闻发言人就中美伦敦框架有关情况答记者问，经批准，双方进一步确认了框架细节。中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请。美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施。
　　◆观点及策略：本周内外棉价反弹。从盘面来看，郑棉主力合约本周增仓反弹，但成交量略有欠缺，9-1月差、7-9月差以及1-5月差均延续震荡。另一方面美棉主力合约反弹力度更强，但月差延续震荡走势。从基本面来看，美棉优良率明显低于去年同期水平，且目前市场机构预测月底种植面积报告面积减幅接近13%。国内方面，中美谈判往利好方向发展，对郑棉价格有明显提振。现货方面，近两周去库速度有所放缓，且未来有可能发放进口配额。总体而言，短线棉价或延续反弹走势，重点关注中美谈判结果落地。