核心要点：
　　行情回顾：本周公用事业(申万)下跌1.13%，跑输沪深300指数0.68pct
　　根据wind，截至6月20日，本周沪深300下跌0.45%，创业板指下跌1.66%，公用事业(申万)下跌1.13%，跑输沪深300指数0.68pct。子板块中，燃气上涨0.69%，热力服务下跌0.66%，光伏发电下跌1%，水电下跌1.06%，火电下跌1.31%，风电下跌1.5%，电能综合服务下跌3.78%。
　　重点数据跟踪
　　本周现货煤价周环比持平，库存进一步下降：
　　国内现货：根据wind，截至6月18日，秦皇岛动力煤(Q5500K)平仓价665元/吨，周环比持平；截至6月21日，秦皇岛煤炭库存量570万吨，周环比-35万吨，降幅5.79%。
　　进口端：根据wind，截至6月13日，澳洲纽卡斯尔NEWC动力煤现货价102.1美元/吨，周环比-1.3美元/吨，降幅1.26%；截至6月17日，印尼3800KNAR煤炭离岸价41.2美元/吨，周环比-1.5美元/吨，降幅3.51%。
　　电煤采购：根据wind，截至6月20日，CECI沿海指数5500K综合价周环比持平，成交价周环比-1元/吨，降幅0.16%。
　　电厂库存：根据wind，截至5月30日，样本区域电厂煤炭库存8951万吨，周环比+163万吨，增幅1.85%；煤炭日耗335万吨，周环比-6万吨，降幅1.76%；煤炭库存可用天数26.7天，周环比+1天，增幅3.89%。
　　本周国内天然气价格小幅上升，进口端大幅上涨。根据wind，截至6月20日，中国LNG出厂价全国指数4407元/吨，周环比+1元/吨，增幅0.02%；截至6月19日，中国LNG到岸价14.25美元/mmbtu，周环比+1.5美元/mmbtu，增幅11.76%。
　　本周三峡水库站来水环比大幅上升，蓄水小幅下降。根据wind，截至6月22日，本周三峡水库站平均入库流量周环比+25.45%，同比-12.06%；平均出库流量周环比+7.39%，同比-8.43%；平均水位149.2米，周环比-1.36%，同比+0.3%。
　　行业动态：5月全社会用电量数据和规上工业发电量数据发布
　　根据国家能源局，5月全社会用电量8096亿千瓦时，同比+4.4%。其中，一产用电量119亿千瓦时，同比+8.4%；二产用电量5414亿千瓦时，同比+2.1%；三产用电量1550亿千瓦时，同比+9.4%；城乡居民生活用电1013亿千瓦时，同比+9.6%。1-5月全社会用电量39665亿千瓦时，同比+3.4%。
　　根据国家统计局，5月规上工业发电量7378亿千瓦时，同比+0.5%。其中，火电由降转增，同比+1.2%，4月为-2.3%；水电降幅扩大，同比-14.3%，降幅环比4月+7.8pct；核电增速放缓，同比+6.7%，增速环比4月-5.7pct；风电增速放缓，同比+11.0%，增速环比4月-1.7pct；太阳能发电增速放缓，增长7.3%，增速环比4月-9.4pct。
　　投资建议
　　全国统一电力市场建设加速推进下，我们持续看好电力资产价值重估。短期看，Q2以来煤价持续探底，火电成本端修复有望支撑业绩；近期地方“136号文”陆续出台，绿电项目盈利或将平稳过渡，绿电板块估值有望修复。个股方面，建议关注：华能国际等全国性布局的龙头企业，京能电力等供需格局偏紧、电价支撑性好的区域龙头；华能水电等业绩稳定且分红率高的水核龙头；项目资源优质的绿电企业。维持行业“增持”评级。
　　风险提示
　　行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。