资源端：本周镍矿价格承压运行。供应端，印尼苏拉维西与哈马黑拉雨季持续，限制镍矿整体供应，菲律宾主要镍矿装点也均有降水，矿山装载进度出现普遍推迟。需求端，下游铁厂成本利润倒挂严重，对过高镍矿价格接受意愿普遍偏低。整体来看，供给端短期虽维持紧张，但需求端矛盾更为突出，下游各环节普遍亏损背景下，矿端的高利润或难维持，同时随着雨季影响结束，镍矿格局也有望小幅改善，后续关注印尼镍矿价格变动。
　　◆镍铁&中间品：镍铁方面，下游不锈钢行情弱势施压镍铁。需求端不锈钢表现弱势，钢厂利润亏损减产背景下对镍铁压价心态持续，镍铁价格承压运行。目前价格已经跌破印尼镍铁完全生产成本，继续下跌空间较小，关注印尼进口情况。中间品方面，镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局或有所好转，中间品价格有所回落。
　　◆硫酸镍：需求端下游三元对高价硫酸镍接受程度不高，需求维持弱势背景下硫酸镍价格跟随中间品回落。
　　◆精炼镍：本周镍价偏弱运行。供给方面，精炼镍单月产量维持高位。需求方面，现货需求表现整体偏弱，市场成交清淡，周五国内+LME显性库存报24.1万吨，较上周增加6165吨。成本端，镍矿短期受雨季影响供应依旧偏紧，但下游需求普遍较弱，市场预期雨季结束后，镍矿供应紧张会有所缓解；6月镍铁价格表现疲软，部分镍铁产线转产冰镍，中间品偏紧格局预计也有所好转。综上，精炼镍供需格局过剩格局不改，库存有重回累库迹象，叠加成本支撑走弱，或引发产业链负反馈带来的下跌行情，后市应关注印尼镍矿价格变动。操作上，逢高沽空为宜。短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。