价格回顾：上周锌价波动上行，周五沪锌指数收跌0.06%至21678元/吨，单边交易总持仓25.93万手。截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨8至2625美元/吨，总持仓20.64万手。SMM0#锌锭均价22030元/吨，上海基差115元/吨，天津基差105元/吨，广东基差220元/吨，沪粤价差-105元/吨。
　　◆国内结构：上期所锌锭期货库存录得0.87万吨，据上海有色数据，国内社会库存小幅录增至7.96万吨。内盘上海地区基差115元/吨，连续合约-连一合约价差170元/吨。海外结构：LME锌锭库存录得12.75万吨，LME锌锭注销仓单录得3.35万吨。外盘cash-3S合约基差-26.89美元/吨，3-15价差-50.19美元/吨。跨市结构：剔汇后盘面沪伦比价录得1.145，锌锭进口盈亏为-584.53元/吨。
　　◆产业数据：本周锌精矿国产TC3600元/金属吨，进口TC指数55美元/干吨。本周锌精矿港口库存20.7万实物吨，锌精矿工厂库存61.9万实物吨。本周镀锌结构件开工率录得58.60%，原料库存1.5万吨，成品库存37.9万吨。本周压铸锌合金开工率录得55.12%，原料库存1.1万吨，成品库存1.0万吨。本周氧化锌开工率录得59.00%，原料库存0.3万吨，成品库存0.5万吨。
　　◆总体来看：进出口数据公布后，5月锌矿进口较好，但锌锭进口不及预期。当前锌产业正处于过剩锌矿转化为锌锭的过程中，锌锭放量预期较高。但部分锌冶炼厂转产锌合金锭，此外，部分锌锭以直发下游的形式转化为在途库存，无法较好体现在社会库存的累库。当前国内锌月差边际下行，虽然后续锌价仍有较大下行风险，但行情起始节点仍有较大不确定性。