周度评估及策略推荐
　　◆供应端：根据SMM调研数据，截止5月底，国内电解铝运行产能约4391万吨，无新增产能、置换产能或减产变动，行业开工率环比持平，同比提高1.0个百分点至96.1%。
　　◆库存&现货：国内铝锭库存延续去化，社会库存录得44.9万吨，周环比减少1.1万吨，保税区库存周环比减少0.5至11.4万吨；LME市场铝库存周环比减少1.0至34.3万吨。周五国内铝锭现货升水期货180元/吨，LME市场Cash/3M升水11.2美元/吨。
　　◆进出口：2025年5月我国出口未锻轧铝及铝材54.7万吨，环比增加2.9万吨，较去年同期减少1.3万吨，1-5月累计出口量为243.0万吨，同比下降5.1%，出口边际好于预期。
　　◆需求端：上周铝材开工率震荡回调，铝板带、铝箔、铝杆开工率有所下滑，铝棒、铝型材、铝合金开工率相对稳定。上周现货基差偏高，下游消费意愿环比走弱。
　　◆小结：海外地缘局势仍较反复，但边际上有所缓和，能源价格上涨势头缓和，成本端推动的铝价上涨趋弱，同时需求端情绪有所改善。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，LME铝库存同样处于低位，现货紧张叠加风险情绪边际改善，铝价可能继续冲高，但价格抬升和淡季效应下，价格上方高度受限，短期铝价预计震荡为主、伴随上冲。本周国内主力合约运行区间参考：20200-20800元/吨；伦铝3M运行区间参考：2480-2620美元/吨。