投资要点：
　　本周（2025.06.09-2025.06.15，下同）各板块表现较好的公司有：1）香港本地股：新世界发展+14.6%、恒隆地产+7.1%、九龙仓置业+4.9%；2）内房板块：建发国际+11.2%、新城发展+10.2%、华润置地8.5%；3）物管板块：保利物业+8.3%、永升服务7.4%、碧桂园服务5.9%。
　　地产物管港股通持股：本周融创中国、建发国际和龙湖集团港股通持股占比分别增加0.53、0.21和0.21个百分点。截至本周末，万科企业、融创中国和雅生活服务的港股通持股比例分别为50.0%、39.7%和28.6%。
　　香港本地股港股通持股：本周恒隆地产、新鸿基地产及嘉里建设的港股通持股占比分别增加0.09、0.04和0.02个百分点。截至本周末，恒隆地产、电能实业和长江基建集团的港股通持股比例分别为7.8%、7.5%和5.1%。
　　地产物管的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为贝壳、华润万象生活和中国海外发展，分别达到51.9%、25.0%和21.3%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为万科企业、贝壳和新城发展，分别达到25.1%、22.5%和6.9%。
　　香港本地股的卖空交易：本周卖空股数/成交量前三的公司为九龙仓集团、新鸿基地产和恒基地产，分别达到32.4%、30.7%和25.3%；截至本周末，未平仓卖空股数/流通股本前三的公司为长和、恒基地产及新鸿基地产，分别达到4.2%、3.7%和3.6%。
　　政治局会议加强对房地产市场的支持：中央政治局会议对于房地产市场有更深入的政策支持。主要包括：要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动构建房地产发展新模式。
　　中央经济工作会议重申“稳住楼市”：近期中央经济工作会议主要内容包括1）要实施更加积极的财政政策；2）要实施适度宽松的货币政策；3）要打好政策“组合拳”。另外再次重申“稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击”。预计后续有更多促进房地产市场平稳健康发展的政策出台。
　　政策力度空前，推荐地产及物管板块：1）推荐贝壳、绿城中国、华润置地、建发国际、中国海外发展、越秀地产和龙湖集团；2）物管推荐华润万象生活、绿城服务、中海物业、保利物业和越秀服务；3）香港本地股推荐嘉里建设、太古地产、太古股份公司A。
　　风险提示：宏观经济增长放缓、行业调控政策放松不及预期、流动性宽松不及预期、商品房销售不及预期、消费不及预期、人民币贬值。