核心观点
　　5月单月全国商品房销售面积同比下降3.3%，降幅较4月扩大1.2个百分点，销售动能有所减弱。国常会指出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，后续政策有望进一步加力，以巩固市场止跌回稳势头。5月一二线城市土地市场保持较高热度，出让金保持正增、土地溢价率较高；全国层面来看投资、新开工、竣工仍有较大降幅，5月单月同比增速分别为-12.0%、-19.3%、-19.5%。
　　统计局公布2025年5月房地产市场运行情况，5月单月房地产销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为7056万平方米、8504亿元、5348万平方米、2737万平方米，同比增速分别为-2.9%、-12.0%、-19.3%、-19.5%，前值分别为-2.8%、-11.3%、-22.1%、-27.9%。
　　销售动能有所减弱，止跌回稳势头待进一步巩固。5月单月全国商品房销售面积同比下降3.3%，降幅较4月扩大1.2个百分点；最新数据显示6月截至13日，40城新房成交面积同比下降3%，销售动能有所减弱。6月13日召开的国常会指出“更大力度推动房地产市场止跌回稳”，后续包括收储、各地调控优化在内的政策有望进一步加力，以巩固市场止跌回稳势头。
　　投资降幅有所扩大，一二线土地市场保持较高热度。5月单月房地产开发投资额同比下降12.0%，降幅较4月扩大0.7个百分点。一二线城市土地市场保持较高热度，5月一线、二线城市宅地出让金分别同比增长1%、32%，出让溢价率分别达10%、8%。5月新开工面积同比下降19.3%，降幅较4月收窄2.8个百分点；竣工面积同比下降19.5%，降幅较4月收窄8.4个百分点。后续新开工的改善将有赖于销售动能回升，保交楼工作的持续推进将为竣工提供持续支撑。
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　　风险提示：房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。