【供需分析】：供给端，全国产量、开工率继续回升，宁夏地区部分厂家复产，内蒙有个别炉子检修情况，当前日均产量1.37万吨左右，整体供应水平仍处同期高位。需求端，本期铁水产量继续下降但整体维持高位运行，螺纹钢、线材产量环比降幅明显，硅锰实际需求走弱。钢招方面，标志性钢厂6月硅锰首轮询盘价5500元/吨，较上轮定价下调350元/吨，从招采量来看仍以按需补库为主，其他钢厂定价较上轮均有不同程度下跌，整体压价情绪仍在，关注最终定价情况。
　　【成本利润】：锰矿方面，近期锰矿市场维持偏弱运行，澳矿价格较上周跌幅明显，碳酸矿价格亦有小幅下跌，下游压价情绪仍在，以按需采购为主。从发运数据来看，本期锰矿发运量继续降至61.7万吨，而到港量环比增长明显，疏港量维持同期偏高水平，预计港口库存将呈现低位缓慢回升态势。其他成本方面，焦炭第三轮提降已落地，焦价维持偏弱运行，本周产区化工焦降30元/吨；部分产区电价下调，目前宁夏地区生产厂家电费成本已降至0.395元/千瓦时。
　　【后市展望】：整体来看，基本面供增需减，成本端难以为硅锰价格提高有效支撑。工厂复产后库存压力或将进一步累积。当前铁水产量虽高位运行，但淡季来临实际需求或将承压回落。短期宏观消息提振有限，在基本面未有明显改善前，价格仍将承压运行。主力合约参考区间【5250,5700】
　　 【风险与关注】：宏观情绪、澳矿发运、钢厂招采、电价调整等。