一、现货表现
　　1、本周，生猪价格先跌后反弹，反弹力度有限，周度重心仍显弱势。全国生猪均价环比提升0.06元至14.02元/公斤。其中，河南市场环比下降0.19元至14.18元/公斤;云南市场环比持稳于14.3元/公斤;山西市场环比下降0.47元至14.39元/公斤;重庆市场环比持稳于14.3元/公斤;四川市场环比持稳于13.86元/公斤。
　　2、本周，样本养殖企业淘汰母猪现货均价环比继续下行0.26元至10.4元/kg。样本企业50kg二元母猪现货均价环比下降1.91元至1639.52元/头。节后生猪供应增量带动标猪价格重心微降，淘汰母猪市场同步跟随窄幅调整。下周标猪市场仍存偏弱预期，预计多胎龄淘汰母猪价格或弱稳调整。
　　3、近期生猪行情窄幅震荡，业内信心不及前期，情绪端稍显悲观，叠加南方雨季，疫病风险增加，仔猪补栏积极性明显下调，后市价格或仍有下跌，行情偏弱盘整。7kg仔猪出栏均价环比下降17.14元至469.05元/头，15kg仔猪出栏均价环比提升8.29元/头至521.32元/头。
　　二、供需表现
　　短期来看，钢联样本企业6月计划出栏环比下降33.93万头至1284.07万头，月内计划出栏数量小幅回落。但由于5月集团企业计划完成量不足100%，6月出栏计划量或仍有增量空间，且在企业降重推动下，部分地区二育开始进入去库状态，活体库存加速释放，大猪出栏占比提高。中期，由于西南地区的增量贡献，5月钢联定点企业新生仔猪数量环比增长6.46万头至543.39万头，推演至Q3-Q410月份仍旧面临较大压力，供应压力继续增长。长期来看，2025年4月能繁存栏环比减调仅1万头，尚未指出远月的产能拐点，产能水平依旧高位运行。关注近政策推动下远月产能调整情况，但终端利润仍存，产能去化动机尚有限。需求端，随气温升高持续降温，屠宰需求下降。另外，从最近广东、黑龙江等地方、牧原集团等头部企业针对二育的限制要求看，抑制二育投机的力度明显趋严，二育的投机支撑力度减弱。
　　三、总结
　　能繁母猪导向的远月供应压力尚未出现显著好转，近月大猪出栏量推动去库压力持续释放，生猪均重小幅下降但整体位置依旧偏高。需求方面，二育支撑力度预期再度弱化，节后屠宰、到货惯性回落于数据侧兑现，供强需弱格局维持。6月11日猪肉收储后，市场获得有限利好提振但是现货压力持续偏强，短期超跌反弹看待。策略上建议以逢反弹沽空或跨月反套为主，暂围绕近弱远强进行交易，关注后市产能调控情况。
　　四、风险提示
　　仔猪疫病、二育市场情绪、政策调控情况