【宏观概况】中国5月CPI同比降0.1%，环比由增转降，PPI同比降幅扩大至3.3%。5月按美元计出口同比增长4.8%，进口下降3.4%。中国5月稀土出口量环比增加23%，大豆进口量环比增129%创历史新高，煤炭和石油进口量下降。美国5月CPI环比上涨0.1%，低于市场预期的0.2%，同比上涨2.4%，符合预期，美联储降息预期升温。中美伦敦谈判取得进展，原则上达成协议框架。
　　【供给端】本周碳酸锂产量连续3周上升，且产量修复速度较快，已经回升至往年同期高位。大部分企业维持正常生产近期暂无检修计划，预计短期内产量仍将处于回升态势。5月智利碳酸锂出口至中国0.97万吨，环比减少38%，同比减少46.5%。
　　【需求端】6月1-8日，全国乘用车新能源市场零售20.2万辆，同比去年6月同期增长40%，较上月同期增长4%，新能源市场零售渗透率58.8%，今年以来累计零售455.9万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发16.6万辆，同比去年6月同期增长5%，较上月同期下降6%，新能源厂商批发渗透率53.5%，今年以来累计批发537.3万辆，同比增长39%。
　　【成本利润】本周矿端价格小幅调涨。非洲SC 5%报价为395美元/吨，环比上周增加60美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为625美元/吨，环比上周上升10美元/吨；锂云母市场价格为1610元/吨，环比上周上升30元/吨。碳酸锂生产成本为61743元/吨，环比上周减少362元。碳酸锂冶炼企业亏损917元/吨。
　　【总库存】截至6月12日，碳酸锂总库存为133549吨，较上周增加1117吨，其中上游冶炼厂库存为57653吨，环比增加537吨。
　　【后市展望】本周电碳报价贴水300至升水300之间。期现商电碳报价维持升水，基差呈走弱趋势，少数贸易商平水甩货。基本面变化不大，碳酸锂供应过剩压力不减。终端需求淡季的背景下，碳酸锂产量迅速修复至同期高位且新产能仍在爬坡，周度库存超过去年高点，未来累库预期进一步增强，驱动价格维持弱势下行。本周矿端报价小幅调涨主要是跟随碳酸锂价格的反弹，并不是矿山主动挺价，仍然需要关注600美金附近的支撑。此外，津巴布韦将于2027年禁止锂精矿出口，未来中资企业在当地建厂后也会带动生产成本曲线动态下移，锂价中枢下移测试新的供需平衡点。整体来看，价格反弹后在高供应弹性下，盘面很难长期给出利润空间，对于产业来说反而是更好的套保机会，策略上09合约反弹沽空。