本期投资提示：
　　上周申万国防军工指数上涨0.41%，中证军工龙头指数上涨0.37%，同期上证综指上涨1.13%，沪深300上涨0.88%，创业板指上涨2.32%，申万国防军工指数跑输创业板指、跑输沪深300、跑输上证综指、跑赢军工龙头指数。1、从细分板块来看，上周国防军工板块0.41%的涨幅在31个申万一级行业涨跌幅排名第24位。2、从我们构建的军工集团指数变化来看，上周中证民参军涨跌幅排名靠后，平均跌幅为0.44%。3、从个股表现来看，申万国防军工板块及民参军上市公司名单中，剔除停牌个股后，上周国防军工板块涨幅排名前五的个股分别为北化股份（13.22%）、ST新研（12.5%）、成飞集成（11.58%）、华伍股份（9.63%）、景嘉微（9.08%）。上周国防军工板块涨幅排名后五的个股分别为晋西车轴（-8.1%）、融发核电（-7.95%）、广联航空（-5.27%）、海格通信（-5.21%）、航天晨光（-4.7%）。
　　重要信息回顾：
　　军贸体系装备进展获巴基斯坦官方验证，将极大提升行业估值空间及相关上市公司业绩兑现能力，且随着半年报逐渐预期，以及十五五规划逐步推动，叠加抗日战争胜利80周年庆祝活动，我们认为军工后续将逐渐上涨，推荐六月份为最佳关注时点。
　　中国军贸进展获巴基斯坦官方验证。根据巴基斯坦社交媒体官方账号以及巴基斯坦总理谢里夫发布的内容确认，中国将向巴基斯坦提供一系列先进装备，这是我国军贸里程碑事件，标志着我国军贸向更高端、更高价值量产品跃升，从而打开新的巨大市场空间。
　　军工基本面变化夯实行业上行基础。随着建军百年目标临近，军队建设将进入冲刺阶段，提质增量仍是核心任务，且随着全年要求完成“十四五”规划的任务下，行业正迎来全领域快速增长，尤其是消耗类武器相关公司将充分受益，订单和业绩会持续兑现，夯实行业上行交界处。
　　两大星座常态化建设加速，2025年有望初步完成全球组网建设目标。根据中国航天披露，长六改火箭成功发射由上海微小抓总研制的卫星互联网低轨卫星，此次发射为卫星互联网低轨卫星的第四次发射。我们分析认为国内两大卫星通信星座常态化发射加速，2025年有望初步完成全球组网建设，带动下游应用加速拓展，实现商业模式的闭环，从而进一步扩大星座建设规模。
　　建议加大军工关注度，关注弹性/主题品种。1）精确制导武器预计在2025年将开始初次增长阶段，预计弹性较大；2）水下0-1开始，关注产能落地情况；3）AI/机器人正加速迭代，为新质战力核心。4）传统飞机产业链具有长期投资价值。
　　重点关注标的：1、高端战力组合：中航沈飞、中航成飞、菲利华、航天电器、天秦装备、航天南湖、国睿科技、楚江新材、光威复材、航发动力、中航西飞、中航重机、三角防务、西部超导；2、新质战力组合：成都华微、芯动联科、航天电子、华秦科技、西部材料、中科星图、海格通信、铖昌科技、臻镭科技、航天智装、莱斯信息、国博电子。
　　风险提示：上游原材料价格波动；增值税政策变动风险；装备采购不及预期。