投资要点：
　　固定收益信用利差整体小幅波动——信用分析周报：本周AAA主体信用利差整体小幅走扩，AA+电子行业、AA医药生物行业利差大幅压缩，其余各行业各评级的债券信用利差小幅波动。城投债方面，本周城投债信用利差整体小幅波动，各地区的城投信用利差大多小幅走扩，贵州、云南等区域的AA城投主体利差小幅压缩。产业债方面，本周产业债信用利差整体呈现短端走扩，长端小幅波动的态势。银行资本债方面，本周银行资本债信用利差整体小幅波动，5Y二永债依旧表现坚挺。本周建议继续关注收益率2%以上的流动性较好的3-5Y产业债和高票息银行二永债机会。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险、关税事件扰动风险。
　　固定收益5月理财规模小幅增长——理财规模跟踪月报：我们测算，截至2025年5月末，理财规模合计31.5万亿元，较上年末增加1.58万亿元，较上月末增加0.19万亿元。6月理财规模可能季节性明显下降，存款利率下调会促进理财规模增长，7月理财规模有望大幅增长。2025年前5个月四大行理财公司理财规模增长一般，部分股份行增幅较高。5月理财公司纯固收理财平均当月年化收益率环比回落。债市震荡，机会不多，建议关注收益率2%以上的信用债。
　　风险提示：美对华关税可能下调，出口或超预期，引发债市调整；监管政策超预期；股市可能大幅走强等。
　　金属新材料关税催化，铜价上涨——有色金属大宗金属周报：铜：本周铜价实现较大幅度上涨，主要受特朗普宣布将美国进口钢铁和铝关税从目前25%上调至50%催化，市场预期铜关税落地。供给端，刚果（金）卡库拉矿山西区预计月底恢复生产，艾芬豪矿业将于下周公布卡库拉矿山西区恢复生产计划和东区重启计划。我们认为铜价短期仍维持震荡，金融属性更值得关注。铝：库存持续去化，铝价维持震荡，考虑中美缓和或出现“淡季不淡”的情况，铝价或仍有支撑，维持2.0-2.1万元/吨的判断。锂：矿价加速下跌，静待后续矿端减产。钴：刚果金禁矿后半段，关注政策变化带来反弹机会。
　　风险提示：下游复产不及预期风险；国内房地产需求不振风险；新能源汽车增速不及预期风险。
　　北交所北交所即将发布北证专精特新指数，27家公司预计进入双指数名单——北交所周观察第二十九期：6月30日将正式发布又一重磅指数-北证专精特新指数，进一步丰富投资者观测维度。根据我们统计预计将有27家进入双指数名单，包括锦波生物、曙光数创、并行科技、纳科诺尔、民士达、奥迪威等公司。继续关注整体A股市场的情绪和北交所市场的成交额变化，关注预计进入双指数的公司交易机会。本周日均成交额回落到248亿元，北证50指数缩量反弹，市场指数周度上涨1.30%。我们建议机构投资者稳扎稳打不追高，如果有深度调整可能是比较好的介入时点，多加关注相关的交易机会。全年来看我们维持观点不变，整体乐观。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险