农林牧渔生猪价格持续走弱，建议关注低成本高成长龙头——农林牧渔行业周报：生猪：本周涌益数据最新猪价降至14.31元/kg，出栏均重略降至129.38kg，15Kg仔猪报价维持627元/头左右。近期二育栏舍利用率下行、积极性下降，短期猪价走势或震荡偏弱，4月农业部数据中大猪存栏同比+6.5%、环比+0.6%，后续供应压力或持续。中长期看全年总体供给偏多，猪价弱势较为确定。肉鸡：上周全球最大鸡肉出口国巴西爆发商业养殖场禽流感，已暂停出口中国，或助推国内鸡肉价格回暖。目前巴西向中国提出仅针对于出现禽流感疫情的蒙特内格鲁市产品禁运的建议，后续若巴西28天无疫情则将重新被认定为“无禽流感国家”。宠物：海关4月狗食或猫食饲料及罐头销售额数据显示，剔除春节因素后出现22个月以来的首次下滑，对美国出口大幅下滑。非美地区出口也有所放缓，或与转口贸易有关。贸易摩擦的不确定性导致客户下单更为谨慎。建议持续关注自主品牌表现优秀、业绩持续高增的乖宝，海外市场表现良好、自主品牌表现崛起的中宠等。估值仍在低位且基本面有向好机会的瑞普生物、佩蒂股份。农产品：国际谷物价格上扬、国内橡胶继续走弱。
　　风险提示：养殖产品价格波动风险、突发大规模不可控疫病、重大食品安全事件、宏观经济系统性风险、极端气候灾害导致农作物大规模减产推升粮价。
　　北交所固态电池与氢燃料电池降本趋势持续，关注北交所固态电池&氢能产业企业——北交所科技成长产业跟踪第二十七期：液态锂电池仍有能量密度存在上限、锂枝晶引起的安全风险、SEI膜增厚影响循环寿命、低温性能不足限制场景应用等不足。因此，发展固态电池和氢燃料电池不仅是解决现有技术瓶颈的关键路径，也是满足未来多样化应用需求的重要方向。我们整理出北交所中共有11家固态电池产业链企业、13家氢能产业链企业，包括贝特瑞、纳科诺尔、吉林碳谷、海泰新能等。本周北交所科技成长股股价涨跌幅中值-5.38%。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。
　　新消费晶苑国际(02232.HK)首次覆盖：补库驱动短期业绩改善，多品类布局增厚长期业绩：公司以毛衣代工起家，2016年收购Vista，首次进军运动及户外服饰代工领域，该品类伴随行业发展快速成为公司核心业务之一，2024年营收占比达22.5%，仅低于营收占比28.1%的休闲服饰代工业务。全球运动服饰补库背景下，公司营收及毛利均实现快速增长。公司深耕服饰代工多年，通过共创模式与众多优质品牌客户紧密合作，并于近年切入运动及户外服饰代工赛道，拓展更多优质客户；短期看，公司快速增加员工人数驱动产量提升，长期看，运动户外代工业务有望持续为公司贡献业绩增量，发展空间较大。
　　风险提示：国际局势变动风险；劳动力成本提升风险；客户需求修复不达预期。