固定收益关注3-5Y信用债结构性机会——信用分析周报：本周不同行业信用利差整体呈压缩态势，少部分行业及评级的信用利差走扩。近期主要银行三五年定期存款利率明显下调，对三五年期信用债构成支撑，2%以上的3-5Y信用债性价比被动提升。城投债方面，本周不同期限的城投债信用利差均有不同程度压缩。产业债方面，本周产业债信用利差整体压缩，且长端压缩幅度明显大于短端。银行资本债方面，本周不同评级和期限的银行资本债信用利差整体压缩，且长端压缩幅度整体大于短端。建议适度关注收益率2%以上的流动性较好的3-5Y产业债和高票息银行二永债机会，博取骑乘收益和资本利得。
　　风险提示：数据口径偏差风险、信用风险事件扰动、资金面变化的风险、关税事件扰动风险。
　　金属新材料钨价创历史新高锑价调整，核聚变商业化加速材料有望受益——小金属＆新材料双周报：稀土：近2周事件性催化不多，重点关注6月海外稀土报价，可关注：1）稀土总量控制意见稿落地时间；2）稀土配额；3）缅甸稀土矿进口。钼：原料成本支撑显著叠加需求不弱，推动钼价高位震荡。钨：供给端推动钨价创历史新高，观望情绪下价格维持震荡。锡：供给现货紧张远期或有所缓解，供需双弱下锡价震荡。锑：供应端边际改善需求弱势分化，锑价小幅调整。新材料：关税暂缓窗口期出现，关注出口新材料修复机会。核聚变新材料：可控核聚变产业商业化持续加速，上游材料有望充分受益。
　　风险提示：宏观经济波动风险、下游需求不及预期风险、进出口政策变动风险等。
　　海外/教育研究美债再经考验，恐吓欧洲不解长期顽疾——海外科技周报：本周债券收益率再次经历严酷考验，周三美国20年期国债的拍卖发行收益率上破5%，股指下跌，10年期收益率升破4.5%，30年期升破5%。周五，特朗普宣布建议6月1日后向欧盟统一征收50%关税，欧洲股债汇下跌，美债边际走强。现在市场的情绪包含了对通胀和经济衰退的潜在担忧，但定价实际上体现的是市场认为后续缓和会继续，一切都会好起来。周五向欧盟加征关税的行为，对于拯救美债和美国资产，阻碍资金从美外流在短期非常有效，但我们希望强调，欠债终须还钱，美国在二战后享受了80年的信用宽裕，但时至如今继续通过恐吓和打压竞争对手以及竞争货币来维持自己的信用货币循环，只会让问题更加深重。我们继续对风险资产保持谨慎，看好黄金。
　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。
　　北交所转基因商业化持续推进，关注康农种业等北交所种业公司——北交所消费服务产业跟踪第十五期：参考先正达招股说明书数据，2021年全球种子行业CR5为52%。我国种业企业数量较多，且以中小企业为主，2021年中国种子行业CR5约为17%，具备较大提升空间，生物育种产业化有望推动市场集中度的提升。北交所企业康农种业是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售种企，自成立以来深耕于西南地区，西南市场市占率较高，直接选育的转基因品种康农20065KK经过去年示范种植和今年的推广，计划明年有序扩大生产规模以加速市场推广。2024年公司通过康农玉8009大单品成功拓展黄淮海市场，品种表现优秀，推广面积迅速增加。本周北交所消费服务股股价涨跌幅中值-5.20%。
　　风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、资料统计误差风险。
　　传媒IP潮玩公司扩容，重视IP价值和营运能力——传媒互联网行业周报：卡牌潮玩方向：板块超高景气度，且相关公司持续扩容，例如【京基智农】组建潮玩IP团队，开始布局IP赛道；【奥雅股份】成立悦起文化JoyKey，专注于IP矩阵及衍生品的孵化、开发、授权及商业化经营管理。我们认为更多公司在关注“谷子经济”，并加强自身产品与谷子的结合，或开始进入潮玩赛道，产业链相关公司持续扩容，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展，关注相关产业链布局公司，并从IP价值和团队营运能力等方面判断布局公司发展潜力。
　　风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。