钢材：消费淡季供需承压，钢价仍将弱势运行　
　　需求：1-4月制造业投资同比增长8.8%，增速比1-3月回落0.3个百分点；基建投资同比增长5.8%，增速较1-3月持平；房地产投资同比下降10.3%，降幅扩大0.4个百分点。地产投资持续下行，各分项指标也同比全面下降，制造业投资增速也高位回落，基建投资相对平稳，国内钢材市场需求总体处于低位。5月份汽车、家电、光伏等行业走弱明显，冷轧需求持续走弱，对热卷需求传导逐步体现。6月份建筑工程处于施工淡季，汽车、家电也处于消费淡季，预计整体国内钢材需求将明显走弱。
　　供应：1-4月粗钢及生铁产量同比分别增长0.4%和0.8%，其中4月粗钢及生铁产量同比分别持平和增长0.7%。5月铁水产量先升后降，总体仍处于高位，最新一周铁水产量241.91万吨。5月螺纹产量有所回落，热卷产量高位小幅波动。钢厂盈利率小幅下降，仍处于58.87%的高位水平，6月钢厂产量难以明显下降。近期山东、湖北等地粗钢产量压减玫策相继落地，不过整体量并不大，对全国供应量影响有限。
　　库存：5月份五大品种库存累计下降81.5万吨，其中螺纹库存下降62.95万吨，热卷库存下降21.46万吨，降幅均较4月份大幅收窄，目前五大品种总库存同比减少388.39万吨，其中螺纹库存同比减少192.62万吨，热卷库存同比减少86.43万吨。目前库存低位对钢价仍有一定支撑，不过随着传统消费淡季到来，6月中旬前后市场或将转入累库周期，关注累库节奏。
　　出口：1-4月热卷出口量同比有所回落，但棒线材、钢坯、涂镀等出口量同比大幅增长，钢材整体出口量仍同比大幅增长8.2%。近期钢厂出口抢单强度减弱，美国进一步提高钢铁进口关税，后期钢材出口难度将进一步加大，5、6月份出口或将有所下降。
　　成本：5月份铁矿石价格保持坚持，煤焦价格则持续创新低，焦炭第二轮提降落地，预计6月仍将有1-2轮提降，焦煤矿山库存高企，整体仍未见止跌迹象，整体成本对钢价支撑减弱。
　　总结：6月份钢材需求处于淡季，出口也将高位回落，整体需求或将明显回落；目前多数钢厂仍有一定利润空间，6月供应端不会明显下降。6月从供需看矛盾累积或将有所加大，钢材价格弱势运行的局面难以改变。不过目前钢价已降至历史低位，电炉钢厂减产增多，部分区域粗钢压减政策逐步落地执行，关注供应端可能出现的变化。预计6月份钢材市场整体或将呈现偏弱震荡运行格局，螺纹价格表现或相对强于热卷