总结
　　1、供应方面：由于市场缺乏中硫调和组分，6月上旬新加坡低硫燃料油市场供应将收紧，但下旬来自西方市场的套利船货增加预计将对市场构成压力。尼日利亚RFCC装置重启后其低硫出口或再度下滑。数据显示尼日利亚5月低硫燃料油发货量预计为27万吨，6月仍有下降预期。高硫方面，俄罗斯5月高硫供应有所回升，伊朗5月发货量仍暂时维持低位。数据显示俄罗斯5月高硫发货量预计在330万吨左右，环比增加15万吨，同比上升30万吨；伊朗5月高硫燃发货量预计在70万吨左右，环比减少35万吨，同比下降130万吨。
　　2、需求方面：6月来看，低硫船燃终端需求相对稳定，但市场现货供应紧缺或影响加注需求。高硫燃料油下游船燃需求维持坚挺，此外，孟加拉国和斯里兰卡等南亚国家发电需求的季节性增长将提振高硫燃料油市场。数据显示埃及5月高硫进口预计在100万吨左右，环比增加50万吨，同比去年提升45万吨，未来还会有一定增量。另一方面，山东地炼开工率或维持低位整理，深加工需求或持续低迷。
　　3、油价方面：宏观方面，美国上诉法院暂停特朗普关税裁决，允许特朗普关税暂时继续有效，关税仍持续扰动市场情绪。供需方面，OPEC+8个成员国7月维持41.1万桶/日的增产幅度。但另一方面，中东地缘局势持续紧张，美伊谈判在关键问题上陷入僵局；并且当前成品利润维持高位，美国汽柴油库存持续下滑，海外也即将进入夏季出行旺季，预计在需求端有一定支撑。短期绝对价格仍受宏观与供需方面消息持续博弈影响，但成品价格或维持坚挺。
　　4、策略观点：本月，国际油价整体先扬后抑，新加坡燃料油价格先涨后跌。6月西北欧抵运至新加坡市场的低硫套利船货流入量预计增加，但短期低硫燃料油市场供应暂时紧张。高硫方面，俄罗斯高硫供应有继续回升预期，但伊朗出口仍维持低位；中东、南亚和非洲等地区的高硫发电需求增量预期明显。整体来看，OPEC+维持增产幅度不变暂时缓解了成本端油价的压力，短期FU和LU价格预计也将企稳回升，相对强弱来看，前期LU-FU仓位止盈后可能价差进一步大幅收窄的驱动不强，暂以观望为主