1、供给端，天然橡胶全球主产区物候条件保持良好，国内外产区开割进展顺利。泰国东北部、越南产区基本面接近全面开割，泰国南部开工在5-6成。同时今年产区雨季来临要早，4-5月降雨充沛，利于后市新胶上量。进入六月包括泰国大型主产区在内的割胶进度将进入全面开割，原料将呈现明显上量。
　　2、需求端，下游轮胎需求腹背受敌。海外美国关税反复调整市场预期，欧盟反倾销调查立案，关税变化扰动再起；国内轮胎高开工高库存，半钢胎下游消化能力逐渐减弱，终端车企销售压力加大，价格战挤压企业利润空间。六月来看，下游出口短期或仍存一定需求前置，内需在终端消化能力受阻下，向上或对轮胎开工形成负反馈。
　　3、库存：截至2025年5月25日，中国天然橡胶社会库存130.8万吨，中国深色胶社会总库存为79万吨，中国浅色胶社会总库存为51.8万吨。截止05-30，天胶仓单19.872万吨，月环比下降2050吨。交易所总库存21.1684万吨，月环比增加10073吨。截止05-30，20号胶仓单1.7641万吨，月环比下降53524吨。交易所总库存2.7517万吨，月环比下降52821吨。
　　4、整体来看，五月橡胶系价格冲高回落，RU主力合约月最大回调幅度将近2000元/吨，截止5月30日橡胶主力合约已接近回吐2024年全部涨幅，20号胶表现相对坚挺，RU与NR主力合约价差接近平水。六月份橡胶基本面延续偏弱，供强需弱预期加深，宏观事件扰动弹性下降，胶价回归基本面逻辑，胶价突破支撑位后或继续向下探前低，。关注20号胶仓单注册回调情况，下游需求恢复超预期。
　　丁二烯橡胶方面，成本端丁二烯价格震荡格局，顺丁橡胶生产利润亏损状态或继续维持，顺丁橡胶六月份检修与重启计划偏少，供应端变动不大，但下游及终端汽车需求走弱明显，出口带来动力不足，需求承压带来丁二烯橡胶价格走弱。