2025年5月26日至5月30日建筑材料板块（SW）上涨0.14%，其中水泥（SW）上涨0.84%，玻璃制造（SW）下跌0.29%，玻纤制造（SW）下跌0.85%，装修建材（SW）下跌0.03%，本周建材板块相对沪深300超额收益0.65%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-1.26亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　根据wind统计，2025年5月地方政府债总发行量7794.43亿元，发行金额环比2025年4月增长12.4%，同比2024年5月减少13.7%。截至目前，2025年一般债发行规模0.81万亿元，同比-0.07万亿元，专项债发行规模3.50万亿元，同比+1.56万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃需求季节性环比改善，但供需仍有矛盾：2025年后玻璃需求持续下滑，3月以来需求开始边际改善，但供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业平均不赚钱波动，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注风电纱、电子纱结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖，且低介电常数等特殊品种供需缺口明显，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025年5月30日，全国水泥价格指数360.72元/吨，环比上一周下降2.58%，全国水泥出库量350.05万吨，环比上一周下降3.11%，其中基建水泥直供量186万吨，环比上一周下降2.11%，全国水泥熟料产能利用率61.3%，环比上一周增加0.08pct，全国水泥库容比63%，环比上一周增加0.5pct。当前水泥市场呈现“基建稳而不强、房建持续探底、民用季节性萎缩”格局。总体来看，短期内水泥企业或继续通过降价促销争夺市场份额，盈利空间或进一步压缩。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1270.96元/吨，较上周跌幅0.58%，全国13省样本企业原片库存5789万重箱，环比上周+15万重箱，年同比+421万重箱。本周刚需持续乏力，价格重心仍有下移，供应端两条产线点火，个别大线有点火计划，需求端，当前部分区域高温多雨，市场需求偏疲软，短期雨水影响依然存在。成本端变化不明显，行业亏损有所增加，预计短期价格震荡下行，关注冷修及加工厂订单变化。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱均价环比下跌。需求端短期暂无明显好转迹象，刚需提货仍是主流，其中出口订单略增加但支撑力度有限；供应端，本周无粗纱产能增减变动；库存端，近期各厂库存维持小增走势，厂库压力有所加大。短期预计粗纱价格大概率呈弱势走势。本周电子纱价格基本稳定，当月CCL订单较饱满，临近月末新单商谈尚需跟进，短期提货量或有阶段性缩减，但高端产品需求缺口仍明显，预计短期电子纱价格或趋稳运行。截至5月29日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3696.5元/吨（主流含税送到），较上一周下跌0.62%，同比下跌4.3%；电子纱G75主流报价8800-9200元/吨，7628电子布主流报价3.8-4.4元/米，环比上一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、苯乙烯、丙烯酸丁酯、天然气价格环比上周下降，沥青价格环比上周持平。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1681吨，开工率60.69%，本周部分装置小幅降负；周库存量继续保持在14950吨。本周丙烯腈市场价格下跌，行业单位生产成本微降至10.71万/吨，对应吨毛利-0.9万，毛利率-9.18%，多数企业维持亏损。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。