光伏：推动绿电直连发展，提高产业链低碳化转型。5月21日，国家能源局印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，《通知》指出，绿电直连是指风电、太阳能发电、生物质发电等新能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式。目前并网型项目应按照“以荷定源”原则科学确定新能源电源类型和装机规模。现货市场连续运行地区可采取整体自发自用为主，余电上网为辅的模式;现货市场未连续运行地区，不允许向公共电网反送。项目整体新能源年自发自用电量占总可用发电量的比例应不低于60%，占总用电量的比例应不低于30%，并不断提高自发自用比例，2030年前不低于35%。上网电量占总可用发电量的比例上限由各省级能源主管部门结合实际确定，一般不超过20%。绿电直连项目有望提高我国制造业低碳化国际竞争实力。核心关注两大方向：1）供给侧偏刚性、后续需求复苏后价格弹性更大的硅料和玻璃，核心关注协鑫科技、通威股份、福莱特等。2）新技术背景下带来的中长期成长性机会，核心关注爱旭股份、聚和材料等。
　　风电&电网：国信大丰海缆敷设，中美同步加速核电建设。5月28日，江苏国信大丰85万千瓦海上风电项目迎来重要进展，首根35kV海底电缆顺利完成敷设作业；国信大丰海缆由中天科技供应，强调Q2海风业绩兑现。重点关注海力风电、天顺风能、大金重工、中天科技、东方电缆等。特朗普签署行政令加速核能建设、计划在2030年前启动10座大型核电站建设。
　　氢能：伊泰集团、双良节能、一派氢能三方战略合作。据全球氢能，2025年5月26日，伊泰集团、双良节能与一派氢能在北京伊泰大厦进行会谈并正式签署战略合作协议。根据战略合作协议，三方将打造鄂尔多斯首个绿色低碳矿山综合体，共同申请新能源建设项目，并针对伊泰集团的矿山、化工应用场景，搭建“风光制加氢一体化项目＋零碳氢能煤炭物流运输项目”；合作搭建内蒙古自治区首个绿色城市保障物流平台，促进氢能物流产业链最后一公里的完善与发展。三方还将共同推进“蒙氢出海计划”，利用内蒙古自治区的区位优势及氢能管网线路资源，拓展海外市场，提升国际品牌影响力。优质设备厂商双良节能、华电重工、昇辉科技、华光环能。推荐关注氢气压缩机头部标的开山股份、冰轮环境、雪人股份。
　　储能：2025年5月W3储能系统项目投标均价约0.423-0.651元/Wh。均价：5月W3EPC投标报价区间为0.582元/Wh-2.6元/Wh，储能系统投标报价区间为0.423元/Wh-0.651元/Wh。推荐关注方向：建议关注国内外增速确定性高的大储方向，首推阳光电源、上能电气、东方日升、科华数据、三晖电气。
　　新能源车：新能源车保有量快速增长，看好后服务市场需求放量。2024年，我国新注册登记新能源车达1125万辆，占新注册登记汽车比重41.83%；截至2024年底，我国新能源车保有量3140万辆，占汽车总量的8.9%，保有量相比2014年的12万辆增长了261倍。而保有量的快速提升，则催生了新能源车及动力电池后市场规模的增长。作为新能源车核心零部件的动力电池系统，其检测和维护在整个后市场服务中，显得尤为重要。但当前动力电池后市场仍有一些痛点亟需解决，包括电池数据不透明、电池检测维护技术难度高、第三方维修受限等。当前，由交通运输部科学研究院牵头、星云股份开发的车船服役电池健康AI大模型已正式启动。该模型可在车辆充电过程中同步完成电池在线检测，且生成的动态评估报告可精准解决目前电池后市场中存在的电池数据不透明、检测难度高的痛点。该检测大模型有助于交通行业企业预判车辆维护周期，及为保险行业、电池回收、二手交易、司法鉴定等领域提供可数据支撑，契合了当下政策及企业在后市场方面的需求。随着新能源车存量市场的扩大，充检市场后续空间庞大。建议关注星云股份。
　　风险提示：新能源装机不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。