策略摘要
　　聚烯烃供增需弱格局，盘面价格创近年低位。目前处于石化行业传统检修季，PE计划检修装置较多，PP整体装置开工尚可，6月埃克森美孚惠州、金诚石化、裕龙石化等新装置存投产预期，前期投产装置均有放量计划，端午假期归来，生产企业库存预计积累，供应端有一定压力。欧佩克存增产预期，国际原油弱势，丙烷价格小幅走强，PDH制PP生产利润处于亏损，较多PDH装置检修停产，随着中美关税缓和，PDH成本支撑有所松动。聚烯烃下游需求维持季节性淡季，工厂刚需采购为主，PE下游农膜开工率继续下滑，包装膜需求难有提振。PP下游塑编等开工亦呈现下降趋势，同时海运费上涨使得出口订单承压。下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。
　　核心观点
　　■市场分析
　　国内新增装置方面，惠州埃克森美孚50万吨/年LDPE装置目前暂未投产，计划6月份投产。山东新时代25万吨/年LLDPE装置、45万吨/年HDPE装置投产时间待定。国内聚烯烃新装置未来持续放量。国内存量装置检修方面，PE检修损失量同比处于高位，中美关税缓和下，PDH装置部分重启，PDH制PP装置检修量有所减少。
　　外盘新增装置方面，5月海外未有装置投产。聚烯烃海外在建装置存在较多变数，推迟或成常态。外盘存量装置方面，海外PE开工6月下调，海外PP开工小幅下调。LL进口窗口关闭，受关税政策影响，中国4月进口量提升，PE外内盘价差区间走低，PP外内盘价差持稳。
　　库存及需求方面，下游需求维持季节性淡季，工厂刚需采购为主，PE下游农膜开工率继续下滑，包装膜需求难有提振。PP下游塑编等开工亦呈现下降趋势，同时海运费上涨使得出口订单承压。下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。生产企业库存均有累库压力，整体库存去化偏慢。
　　■策略
　　塑料谨慎偏空。聚烯烃供增需弱格局，盘面价格创近年低位。目前处于石化行业传统检修季，PE计划检修装置较多，PP整体装置开工尚可，6月埃克森美孚惠州、金诚石化、裕龙石化等新装置存投产预期，前期投产装置均有放量计划，端午假期归来，生产企业库存预计积累，供应端有一定压力。欧佩克存增产预期，国际原油弱势，丙烷价格小幅走强，PDH制PP生产利润处于亏损，较多PDH装置检修停产，随着中美关税缓和，PDH成本支撑有所松动。聚烯烃下游需求维持季节性淡季，工厂刚需采购为主，PE下游农膜开工率继续下滑，包装膜需求难有提振。PP下游塑编等开工亦呈现下降趋势，同时海运费上涨使得出口订单承压。下游需求端预计仍将偏弱运行，逐步进入消费淡季。
　　■风险
　　宏观经济政策，原油价格波动，新增产能投产进度。