策略摘要
　　5月尿素出口相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内尿素将自律有序出口，同时相关部门倡议保供稳价。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象，整体农需弱于预期。尿素在出口细则逐渐落地之后，出口窗口亦打开，内外盘价差走低，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。建议持续关注尿素下游农需启动以及出口相关政策。
　　核心观点
　　■市场分析
　　成本利润：尿素煤头企业利润尚可，短期尿素装置检修偏少，尿素煤头、气头成本面较为稳定，尿素工厂生产利润主要跟随尿素出厂价格。
　　供应：6月份尿素检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。
　　进出口：尿素出口相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内尿素将自律有序出口。尿素企业集港意愿提升明显，厂检陆续开展，内盘尿素价格走高，尿素出口窗口打开，内外盘价差走低。
　　需求：复合肥开工率为37.6%，三聚氰胺开工率为66.5%，尿素企业订单天数5.9天。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象。
　　库存：尿素企业库存量91.7万吨，下游需求旺季，尿素库存去化。港口库存量20.3万吨，尿素在出口细则逐渐落地，集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。
　　■策略
　　中性：5月尿素出口相关细则不断明朗，厂检陆续开展，国内尿素将自律有序出口，同时相关部门倡议保供稳价。尿素煤头企业利润尚可，检修企业依旧偏少，装置开工率高位运行，未来尿素日均产量仍处于较高水平。下游工业需求复合肥与三聚氰胺开工减弱，局部地区麦收从南到北开始进行，农业需求暂时处于麦收空档期，同时局部农业备肥需求开始呈现启动迹象，整体农需弱于预期。尿素在出口细则逐渐落地之后，出口窗口亦打开，内外盘价差走低，工厂集港意愿提升，部分工厂库存预留给出口，港口库存走高。建议持续关注尿素下游农需启动以及出口相关政策。
　　■风险
　　淡季储备、出口法检、库存变动、国际市场变化