本报告导读：
　　数据端看，2025年5月第3周液氧/液氮/液氩周度价格环比均上涨；稀有气周度价格环比基本持平，周度工业气体开工负荷率环比增长，工业经济逐步企稳；事件端看，杭氧拟在象山打造辐射海外市场核心枢纽节点。
　　投资要点：
　　投资建议。价格端看，液氧/液氮/液氩周度价格环比均上涨；稀有气周度价格环比基本持平；负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比增长至69.98%；事件端看，杭氧拟在象山打造辐射海外市场核心枢纽节点。推荐标的为杭氧股份、广钢气体、陕鼓动力、金宏气体、华特气体，相关标的为正帆科技、中船特气。
　　液态气周度均价环比上涨，稀有气周度均价环比持平。根据卓创资讯工业气体官网微信公众号，截至2025年5月22日，气体周度价格情况如下：1）液态气：①液氧：均价426元/吨，环比涨1.13%，同比跌3.8%；②液氮：均价468元/吨，环比涨6.6%，同比涨3%；③液氩：均价609元/吨，环比微涨0.33%，同比降42.52%。2）稀有气：①管束高纯氦气：均价97元/立方米，环比持平，同比跌5.03%；②氙气：均价27000元/立方米，环比持平，同比跌32.39%；③氪气：均价275元/立方米，环比持平，同比跌31.25%；④氖气：均价120元/立方米，环比持平，同比跌11.11%。
　　中国工业气体周度开工负荷率环比增长。根据卓创数据，截至2025年5月21日，中国工业气体周度开工负荷率69.98%，环比+0.08pp。
　　重要事件回顾：杭氧与中国化学六化建携手共建大型模块化深冷装备制造基地，打造辐射海外市场的核心枢纽节点。根据杭氧集团官方微信公众号，5月20日，杭氧集团与中国化学工程第六建设有限公司正式签订《股东协议》，共同设立宁波杭氧重型装备有限公司，双方将在宁波象山投资建设大型模块化深冷装备智能制造基地一期项目，该项目为杭氧构建覆盖全球主要市场的业务支撑体系，通过整合宁波象山基地的区位优势与临港制造能力，打造辐射东南亚、中东、欧洲等海外市场的核心枢纽节点，系统性打通大型深冷装备从研发制造到远洋运输的全链条出口通道，从而加速推进企业国际化战略进程，显著提升其在全球空分装备产业链中的参与度与话语权。
　　风险提示。宏观经济和市场需求波动风险；稀有气体产能快速释放带来价格下行风险；工业经济复苏不及预期；气体行业供给过剩等风险。