投资要点：
　　本周传媒（申万）指数下跌0.16%，位居31个行业第14名，强于沪深300（下跌0.18%）、上证指数（下跌0.57%）、上证中小（下跌0.72%）、深证成指（下跌0.46%）、创业板指（下跌0.88%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的恺英网络、三七互娱、吉比特、姚记科技、完美世界、巨人网络、中信出版、时代出版、芒果超媒、上海电影、万达电影、华立科技、美登科技、泡泡玛特，相关标的宝通科技、盛天网络、冰川网络、神州泰岳、电魂网络、值得买、蓝色光标。
　　IP玩具领先企业52TOYS获万达电影投资，拟登陆港交所。52TOYS为隶属于乐自天成的IP玩具品牌，截至2024年末，52TOYS拥有35个自有IP与80个授权IP。根据灼识咨询数据，2024年国内IP衍生品市场GMV总规模达1742亿元，其中IP玩具GMV规模达756亿元，52TOYS以9.3亿元GMV居于IP玩具公司第三。2024年52TOYS实现收入6.3亿元，同比增长30.6%，实现经调整后净利润3201万元，对应利润率5.1%，盈利能力显著好转。2025年5月12日晚间，万达电影公告称，公司全资子公司影时光拟与关联方儒意星辰共同投资乐自天成1.21亿元，本次股权转让和增资完成后，影时光持有乐自天成4%股权，儒意星辰持有乐自天成3%股权，双方合计持有乐自天成7%股权。鉴于IP玩具市场持续高增，52TOYS经营情况回暖且有望借助资本市场实现进一步扩张，我们认为万达电影此次投资有望获得可观回报，推荐标的：万达电影。
　　阿里影业拟更名大麦娱乐，未来或更加聚焦演出+IP市场。FY2025阿里影业实现收入67亿元，同比增长32.7%，分业务来看，电影科技与投资制作宣发平台/大麦/ IP衍生业务/剧集制作分别实现收入27.1/20.6/14.3/5亿元，同比增速分别为-9.6%/235.8%/73.2%/-16.1%；四项业务分别实现业绩（收入-销售及服务成本-已分配至相关分部的销售及市场费） 0.7/12.3/3.8/0.3亿元，同比增速分别为-91%/338.5%/74.7%/75.7%，可见票务及现场娱乐内容平台大麦、IP衍生业务已成为阿里影业盈利的主要来源。5月21日，阿里大文娱集团官方宣布即日起更名为虎鲸文娱集团，旗下阿里影业拟更名为大麦娱乐，此次更名或标志着阿里影业在未来将更加聚焦线下演出、IP衍生两大高成长性方向，相关标的：阿里影业。
　　风险提示：消费者偏好变化，IP衍生品企业竞争加剧等。