本报告导读：
　　豆包升级视频功能，大模型多模态推理再下一城，AI+AR眼镜作为多模态交互融合的最佳载体
　　投资要点：
　　投资建议。我们看好大模型多模态迭代对AI+AR眼镜交互能力的提升及后续大厂AI+AR眼镜密集发布催化，推荐歌尔股份、恒玄科技、水晶光电、蓝特光学、龙旗科技、蓝思科技，相关标的星宸科技、雷神科技、环旭电子、天键股份、佳禾智能、弘景光电、舜宇光学科技等。
　　豆包上线视频功能，AI眼镜大模型多模态再升级。豆包APP于5月23日上线视频通话功能，支持视频聊天问答，本次升级基于视觉推理模型，支持联网搜索工作、生活和学习中遇到的问题，随时和豆包视频对话。目前搭载豆包模型的AI眼镜包括雷神科技在2025年发布的AI眼镜、Rokid Glasses。
　　AI+AR眼镜为多模态交互全融合的最佳载体。我们认为，AI+AR眼镜依托摄像头实现图像输入，同时可结合戒指、手表、手环等设备，实现语音、显示、手势、眼动、触摸等多种交互方式，赋能语音助手、图像分析、智能导航等场景，为多模态大模型的最佳载体，将受益多模态大模型的演进。
　　AI+AR眼镜年内迎密集发布。Meta与雷朋联名的Rayban-Meta AI眼镜自2023年9月推出销量已突破200万台，25年Meta有望发布带显示的AR眼镜；Rokid Glasses、雷鸟X3 pro将在Q2正式发售；小米、三星、字节等大厂亦有望在2025年入局发售AI智能眼镜。
　　全球AI眼镜出货量有望高速增长。软硬件升级、大厂新品发布将推动AI眼镜市场规模的扩大，根据Wellsenn XR，24年全球AI眼镜销量234万台，预计2025年全球AI智能眼镜销量550万台，同比增长135%。
　　风险提示。技术迭代不及预期的风险，新品发布不及预期的风险。