核心观点
　　携宠出游热度增长，宠物旅行生态有望向好。据经济观察报和中国旅行官网，随着宠物数量持续增长，宠物在旅行中的参与度显著提升。作为华住集团旗下高端度假酒店，花间堂2024年携宠订单量同比提升23%，截至2025年4月底，接待携宠房客的订单量占据总订单的20%。此外，随着人宠关系升级，“宠物旅行团”热度增长，花间堂数据显示，兴趣社团游的携宠出行比例已达20%。近期，中旅旅行华东区域公司旗下携宠品牌“星玩家starplayer”联合海南航空上海分公司，就成功推出了首个宠物进客舱的“握爪畅飞游”旅行首发团，实现在携宠旅游产品创新上的突破。旅行团提供全流程专属服务，包括值机专用通道、客舱宠物安检、机上宠物行为指导等，确保宠物与主人共享舒适安全的飞行体验。旅途期间，还配备了宠物车载安全包、房间专属窝垫、玩水救生衣等物资，并安排专业宠物摄影师全程跟拍。我们认为，随着宠物从“情绪价值的提供方”逐渐演变为“情绪互动的共鸣体”，旅行正在成为维系宠物主与宠物情感的重要场景之一，考虑到高铁、飞机、打车等宠物出行的交通方式愈发多元与便捷，可以实现宠物友好的相关旅行生态有望迎来增长空间。
　　宠物经济持续升温，多品牌布局宠物服饰领域。据中国商报、阿迪达斯新闻中心、贝壳财经及九派新闻，随着宠物经济持续升温，奢侈品牌与快时尚品牌纷纷入局宠物服饰领域。近期，阿迪达斯以首个“三叶草宠物系列产品”正式切入宠物赛道，推出涵盖宠物服饰、项圈、宠物包等产品线。为了推广这一系列宠物产品，阿迪达斯与5月18日在上海举办了首届“爱宠日”活动，并于5月20日在上海安福路三叶草旗舰店面向公众全球首发，5月27日于线上官方渠道发售，产品价格设定与成人服饰、背包价格相当，首发店铺销量表现亮眼。早在2022年，Gucci、Celine等奢侈品牌开始推出宠物系列，涵盖宠物服饰、牵引绳、项圈、餐具及宠物床等多种产品。Snow Peak、H&M和ZARA等品牌也已更亲民的价格推出过相关产品，触达年轻宠物主群体。我们认为，多企业布局宠物市场，是看中了养宠人群愿意为情绪价值买单的消费趋势。随着宠物经济不断发展，除了产品的品质和实用性外，宠物主也逐渐关注到宠物用品与自身时尚品位的匹配度。相较于宠物食品或护理品，宠物服饰及配件赛道技术壁垒较低，但对品牌设计、潮流元素融合等细节的能力要求较高，具有相关能力的服饰品牌有望率先获益。
　　投资建议
　　建议关注：1）渠道端布局突出的全品类宠物产品供应商天元宠物；布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议，内外销共振向上的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24年业绩扭亏的佩蒂股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物；4）通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态；5）布局科学精细化养宠带动的宠物保健品需求增长的百合股份；6）于“讯飞超脑2030计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；7）发行AI情感陪伴机器人的汤姆猫；8）跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品。
　　风险提示
　　消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。