核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：底层算力成为基础设施，推动行业发展。英伟达表示，将在沙特销售数十万颗人工智能芯片，首批1.8万颗最新Blackwell芯片将出售给沙特主权财富基金刚刚成立的人工智能初创公司Humain。我们认为，AI底层算力将逐渐成为各国的基础资源，算力产业链将持续受益。
　　AI端侧：华为推出新品，继续看好相关产业链。AI眼镜有望迎来又一波“上新潮”。华为将于5月19日召开新品发布会，在华为终端官宣的待发布新品中，就包含了“智能眼镜”。此外，Rokid创始人祝铭明在15日在Rokid Glasses新品沟通会上透露，过去三个月以来，Rokid旗下带显示的AI眼镜全球已交定金订单已超25万台，其中在线订单超4万台，今年内有望全部交付。祝铭明还透露，Rokid一次锁定约20万台的供应量，支付资金已超几亿元。我们认为，随着智能眼镜等相关产品不断推出，相关产业链将持续受益。
　　消费电子：2025年一季度中国平板电脑市场出货量同比增长19.5%，看好消费电子产业复苏。近日，IDC数据显示，2025年第一季度中国平板电脑市场出货量为852万台，同比增长19.5%。其中消费市场在“国补”政策的刺激下出货量同比增长21.5%，突破800万台。我们认为，受益国补的政策，各类电子产品销售额同比出现了增长，相关消费电子产业链将持续受益。
　　国产替代：龙芯中科与合见工软紧密协作，看好国产替代产业链。近日，龙芯3A5000/3A6000桌面终端与上海合见工业软件集团有限公司自主研发的PCB设计软件UniVista Archer成功适配，实现了电子系统设计平台从电子硬件设计工具到硬件研发平台的全国产化链路闭环。我们认为，随着国内各类生态不断适配和政策的不断扶持，我国科技行业有望迎来快速发展，我们持续看好国产替代相关产业链。
　　本周（5.12-5.16），A股申万电子指数下跌0.75%，整体跑输沪深300指数1.86pct，跑输创业板综指数1.67pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：消费电子(1.12%)、光学光电子(0.26%)、元件(0.19%)、其他电子II(-1.49%)、半导体(-1.69%)、电子化学品II(-1.79%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(10.2%)、道琼斯美国科技(8.16%)、纳斯达克(7.15%)、台湾电子(4.89%)、恒生科技(1.95%)、申万电子(-0.75%)。
　　投资建议
　　本周受益于底层计算能力不断被重视,看好算力产业链;受益于新品不断推出,看好AI端侧产业链;受益于数据的向好,看好消费电子产业复苏;受益于产业的不断合作适配，继续看好国产替代产业链。
　　算力产业链：国产开源大模型的发布，产业链有望受益，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：受益于新产品的推出，产业链有望受益，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于行业复苏，产业链有望受益，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：受益于政策给予扶持，产业链有望受益，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。