核心观点
　　宠物行业消费规模突破3000亿元，呈现量价齐升的态势。据派读宠物行业大数据发布的《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年城镇消费市场规模增长7.5%，达到3002亿元。其中，犬消费市场规模达到1557亿元，小幅增长4.6%；猫消费市场规模达到1445亿元，增长10.7%。量的角度来看，2024年，宠物数量为12411万只，同比增长2.1%。其中，宠物犬数量为5258万只，同比增长1.6%，宠物猫数量为7153万只，同比增长2.5%。价的角度看，单只宠物犬年均消费2961元，同比上升3.0%；单只宠物猫年均消费2020元，同比上升4.9%。从消费结构看，2024年食品市场仍是主要消费市场，市场份额为52.8%，主粮、营养品小幅上升，零食小幅下降。其次是医疗市场，市场份额为28.0%，其中，疫苗、体检相对稳定，药品、诊疗小幅下降。用品、服务市场份额较低，分别为12.4%、6.8%，但有较高上升空间。
　　宠物情感陪伴属性契合单身化、少子化、老龄化现状，宠物板块β凸显。据民政部和统计局数据显示，2024年我国结婚登记数降至610.6万对，同比减少157.4万对，创1980年以来新低。出生率由2016年的12.95‰下降至2024年的6.77‰。60岁及以上老年人口占22.0%，老年人口增加。我们认为，宠物情感陪伴属性契合单身化、少子化、老龄化的现状，有望释放增量消费需求。宠物消费呈现以下趋势（1）国产主粮品牌偏好度持续上升。（2）智能用品偏好度普遍上升。（3）宠主对产品的材质、口碑、性价比等关注度上升。（4）宠主关心宠物的身体及心理健康，但诊疗不满意度持续上升，亟待出现专业靠谱的宠物医院。（5）宠物用品市场产品众多，竞争格局分散，未来有望出现领先企业。建议关注当前整体消费趋势以及宠物赛道消费趋势带来的投资机会。
　　投资建议
　　建议关注宠物板块以下投资机会：
　　（1）渠道类：拟收购它品、淘通科技，全渠道布局的全品类宠物产品供应商天元宠物；通过子公司千宠家涉足宠物赛道的大千生态。
　　（2）品牌类：国内外市场双轮驱动，自主品牌与OEM模式齐头并进的中宠股份；构建犬猫数字生命库，自有品牌表现亮眼的宠物食品龙头乖宝宠物；宠物食品自主品牌高增，24年业绩扭亏的佩蒂股份。
　　（3）用品类：布局宠物智能化及人宠互动领域的依依股份、源飞宠物。
　　（4）保健品：科学精细化养宠驱动宠物保健品需求增长的百合股份。
　　（5）宠物医院：专注于兽药领域，收购中瑞供应链、增持瑞和生物，完善宠物大健康布局的瑞普生物。
　　风险提示
　　国际贸易摩擦风险；经济复苏不及预期；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新品销售不及预期