【市场和海外宏观】本周资本市场受中美关税谈判超预期进展主导，避险情绪显著退潮，黄金价格大幅回调，市场反应呈现“高开低走”。美国4月CPI创2021年以来新低，PPI环比意外下降0.5%，就业市场温和降温，非农新增17.7万，失业率稳定于4.2%，但消费者信心跌至2022年7月以来最低。欧美政策分化明显。
　　【国内经济表现】4月国内经济数据疲软，制造业PMI回落至49.0%，新出口订单骤降至44.7%，反映美国关税冲击。信贷需求不足，M1同比仅增1.5%，企业活期存款增长乏力。政策端加码刺激，央行推出“一揽子金融政策”稳预期，但房地产销售与土地市场仍低迷，国内经济复苏空间较大。
　　【金银策略】黄金短期受避险退潮冲击，现货黄金跌至3120美元/盎司，非商业多头持仓占比下降。长期支撑因素未变：央行购金、美元信用弱化及滞胀风险仍构成战略配置价值。技术面关注3200美元支撑位，短期或延续调整，但中长期逢低布局机会显现。白银供需紧平衡延续，工业需求韧性支撑价格。
　　【风险提示】贸易谈判进程波折，国内复苏不及预期（投资有风险入市需谨慎）