【宏观概况】中美发布日内瓦联合声明，双方大幅降低了关税幅度，并且表明双方同意建立经贸磋商机制，就双方在经贸领域的各自关切保持沟通，后续仍可能会有更多谈判成果。2025年4月CPI同比-0.1%，与前值持平；PPI同比-2.7%，降幅较3月扩大0.2%，略不及市场预期。美国4月PPI同比2.4%，好于预期的2.5%，前值2.7%，环比下降0.5%，降幅创下五年来最大。美国4月零售销售环比0.1%小幅超预期，消费者支出疲软显露端倪强化了市场降息预期。
　　【供给端】本周碳酸锂产量连续两周下滑，开工率处于近5年低位，但产量处于绝对高位。前期检修企业恢复生产周内爬产，一体化企业正常生产，同时盐湖进入生产旺季将令市场供应压力增加。
　　【需求端】5月1-11日，全国乘用车新能源市场零售29.4万辆，同比去年5月同期增长32%，较上月同期增长29%，新能源市场零售渗透率51.3%，今年以来累计零售361.8万辆，同比增长35%。全国乘用车厂商新能源批发25.7万辆，同比去年5月同期增长30%，较上月同期增长1%，新能源厂商批发渗透率55.3%，今年以来累计批发423.8万辆，同比增长41%。
　　【成本利润】本周矿端价格继续下跌。非洲SC 5%报价为345美元/吨，环比上周下跌60美元/吨；澳大利亚6%锂辉石到岸价为690美元/吨，环比上周下滑30美元/吨；锂云母市场价格为1865元/吨，环比上周下滑90元/吨。碳酸锂生产成本为65052元/吨，环比上周减少1389元。碳酸锂冶炼企业亏损606元/吨。
　　【总库存】截至5月15日，碳酸锂总库存为131920吨，较上周增加351吨，其中上游冶炼厂库存为56522吨，环比增加1670吨。
　　【后市展望】本周期现商报价基差小幅下行，接货较为谨慎。下游散单采购需求平淡，仍是刚需采买为主挑选合适升贴水。基本面指引依旧偏空，原料端价格尚未止跌，锂盐-矿负反馈依然存在，碳酸锂价格重心下移。上游资源端未见停产，澳洲Finniss项目进行重启研究，运营成本实现下滑，国内冶炼厂同样没有出现大规模的减停产，整体供应端保持充足。需求端即将进入淡季，中美谈判缓和但并未令储能市场获得增量订单，下游抓紧出货以去库为主，新能源汽车和电池厂均出现累库，市场逐步下调对需求的乐观预期。本周总库存再度转增，累库压力集中在冶炼厂，过剩幅度或将进一步扩大。主力合约考验6万整数关口支撑，短期尚无向上驱动。参考区间【60000，63700】