核心观点
　　策略绩效及策略推荐:上一周期(4.22-5.12)低价增强策略、改良双低策略、高价高弹性策略分别录得2.2%、3.5%、8.9%(同期基准2.4%）。今年以来,三类策略绩效分别为3.8%、14.3%、24.0%(同期基准3.7%），累计超额收益率0.1%、10.6%、20.3%。上个周期权益市场持续走高，万得全A/中证转债累计上涨3.7%/2.4%，市场风险偏好显著回升，高波策略重新占优。
　　低价增强策略最新持仓∶紫银转债（银行，新入)、闻泰转债（电子，新入)、国投转债（非银金融，新入)、绿动转债（环保，新入)、环旭转债（电子，新入)、再22转债（建筑材料，新入）、亿纬转债（电力设备，新入)、凯盛转债（基础化工，新入）、杭氧转债（基础化工，新入）、旗滨转债（建筑材料，新入）、通裕转债（电力设备，新入)、新23转债（汽车，新入)、青农转债、洋丰转债、超声转债、岱美转债、益丰转债、艾迪转债、韦尔转债、华友转债。
　　低价增强策略调仓理由:上个周期权益市场持续走高，万得全A累计上涨3.7%，中证转债跟涨2.4%，低价转债指数涨幅仅1.6%，低价风格小幅跑输基准。调入调出方面，本期调出一季报及年报业绩下滑的齐翔转2、恒逸转债、嘉美转债、永东转2等，保留并调入一季报业绩表现稳健的低价标的，同时保持行业适当分散。近期业绩期及中美关税博弈等利空出尽，风险偏好逐步回升，低价策略或以绝对收益、控制回撤为阶段性目标。
　　改良双低策略最新持仓:南银转债（银行，新入）、万凯转债（基础化工，新入）、友发转债（钢铁，新入)、广大转债（电力设备，新入)、金丹转债(基础化工，新入)、旺能转债（环保，新入)、花园转债（医药生物，新入）、嘉泽转债（公用事业，新入）、通裕转债（电力设备，新入）、齐鲁转债。
　　改良双低策略调仓理由:上个周期双低指数上涨1.9%，改良双低策略相对中证转债超额1.1%。调入调出方面，本期调出价格上涨的杭银转债、一季报现金流边际走弱的龙星转债，业绩下滑的北港转债、恒邦转债等，调入一季度业绩扭亏或改善的万凯转债、友发转债、广大转债等双低标的博取上涨机会。
　　高价高弹性策略最新持仓:英搏转债（汽车，新入)、睿创转债（国防军工，新入)、锋工转债（机械设备，新入）、恒辉转债（纺织服饰，新入）、永02转债（机械设备，新入)、华懋转债（汽车，新入)、春23转债（电子，新入）、法兰转债（机械设备，新入)、景23转债、会通转债。
　　高价高弹性策略调仓理由:上个周期市场风险偏好阶段性回升，转债高价指数累计上涨3.4%，高波策略相对中证转债超额收益显著(6.5%）。调入调出方面，本期调出一季报及年报业绩下滑的福立转债、天阳转债，及价格涨至高位的豪美转债，同时调入近期业绩表现稳健的睿创转债、法兰转债、恒辉转债等，同时保证行业配置适度均衡分散，持续跟踪条款进度。
　　风险提示
　　1.历史数据不复现风险
　　2.转债市场超调风险
　　3.转债正股表现不及预期风险