报告要点：
　　宏观基本面：今年一季度国内经济呈现开门红的状态，抢出口效应对我国一季度经济形成了一定支撑，但二季度因对等关税的影响，外需可能存在下行的压力。从4月的高频数据来看，虽然整体数据显示经济修复的平稳，但出口的负面扰动会对工业生产和消费造成了一定的拖累。房地产方面二线、三线城市销售走弱，商品消费回升，工业生产分化，出口出现回落。预计4月工业生产有所回落，社零、固定资产投资维持平稳，出口同比回落，通胀保持负增长，可能在4月降幅扩大。因此4月宏观经济数据相比之前会有所降温，盈利端可能会对A股形成压制。
　　政策层面：4月中央政治局会议给于后续宏观政策快速落地的指引。高关税导致我国外需承压，因此提振内需为后续政策主要的发力重点。货币政策使得市场资金层面继续维持宽松，利于A股分母端。
　　海外：在经历4月大国关税博弈后，目前关税冲突有所缓解，人民币汇率贬值的压力也有所减轻，利于提振A股的风险偏好。
　　展望5月：在4月国家队护盘的过程中，市场已经普遍形成指数向下空间相对有限的认识，5月市场有望继续维持高位震荡。风格上会由4月的红利占优转向蓝筹红利和科技成长的均衡配置。
　　红利资产重点关税大金融板块，原因有三，其一A股市场维稳需求。其二宽松的货币政策和结构性货币政策对大金融板块形成利好，也利于其业绩的稳定性。其三，今年年初多部门联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》对中长期资金入市提出了具体和细化的安排，且目前已经有相关举措落地，利于大金融板块业绩改善。
　　关注科技成长主要原因有三，其一Deepseek带来的中国资产的价值重估逻辑依旧存在，且AI产业趋势处于初步阶段。其二大国博弈背景下，政策层面对科技行业的倾斜。其三在经历回调之后，科技成长的配置价值上升。
　　从四大股指期货看，关注IH和IM的均衡配置。