PX：4月聚酯产业链受原油及贸易战影响，价位下挫，4月中下旬油端企稳，宏观回暖，聚酯产业链价格低位修复。PX端，4月内供需双缩，平衡表表现去库，基本面驱动有限，预期之外的干扰一般，跟随原油及宏观波动，4月下旬，近月合约走强，整体相对原油表现抗跌。
　　展望5月，基本面方面预估PX去库幅度相对收窄，但贸易战等突发利空影响效应相对4月消退，PX价格或表现低位修复，供需矛盾有限，上方空间或一般。供应端，截至4月底国内开工负荷约77.17%，4月内部分装置按计划季节性检修，5月预估国内供应边际增长，兑现装置重启回归。截至4月底，亚洲地区PX开工负荷约70.56%，预估5月内开机负荷变动有限。需求端，5月PTA检修及重启预期并存，预期期间检修总量大于重启量，PTA供应回升速度或偏慢，PX需求相对有限。总体来说，5月内PX价格或表现低位修复，供需矛盾有限，上方空间或一般，PXN亦处于180美元/吨附近震荡运行。
　　PTA：4月上旬PTA跟随油端为主，中下旬05合约拉涨，基差走强，PTA价格走势相对原油偏强。整体来看，4月内PTA供应偏低，聚酯开工居于高位，PTA供需偏紧，平衡表去库。
　　展望5月，预估PTA依旧维持去库预期，关注点在于聚酯开工负荷变动或存在下行压力。供应端，截至4月底，PTA端开工负荷约76%，中性偏低水平，预估4月内PTA供应端回升速度一般，期间装置检修及重启预期并存，目前统计装置检修量大于重启预期。需求方面，就终端织造来看，偏空思路延续，加征关税于下游订单影响较大，目前因关税影响，多数外贸品牌及商超订单处于观望状态，订单量较往年同期减半。4月内终端至聚酯端存在负反馈，但多体现在渠道库存累库方面，尚未实质影响至长丝及短纤开工负荷，叠加期间瓶片开机率回升，聚酯开机率稳于高位，PTA直接需求表现尚可，平衡表去库。5月内需求端的关注重点在于长丝及短纤开机变动，夏季需求旺季来临，瓶片端开机存在一定支撑。总体来说，基本面矛盾有限，策略方面建议【4100，4600】区间操作。
　　风险点：原油价格波动；PX以及PTA主流装置动态；聚酯开机率