尿素
　　1、期货价格：4月尿素期货价格偏弱震荡，月内期货市场完成移仓换月。截至4月25日主力09合约收盘价1757元/吨，月度跌幅4.51%。
　　2、现货价格：4月初尿素价格达到阶段性高点后有所回落，主流地区价格回落幅度120-190元/吨不等。截至4月25日，山东、河南地区市场价格分别为1830元/吨、1820元/吨，分别较3月末下跌130元/吨、160元/吨。
　　3、供应：4月尿素供应水平高位波动。截至4月25日，尿素日产量19.30万吨，较3月末的19.52万吨回落1.13%。按照季节性，5月之后即便存在装置检修可能，但市场也存在新增产能投放预期，尿素供应仍有进一步提升预期，20万吨以上的日产水平也仍可能成为业内常态。
　　4、库存：4月尿素库存触底回升，截止4月24日企业库存106.5万吨，较3月末提升22.72%，绝对水平再次回归至100万吨以上，压制市场心态。另外，尿素企业库存仍处于同比最高位，后续企业仍有季节性去库预期，但幅度有待需求端配合。
　　5、需求：4月尿素需求力度整体不及预期，一方面，中部及北部农业需求因天气、干旱等因素延迟。而工业下游生产水平多数回落，复合肥行业开工率4月下滑11个百分点，胶粘剂开工率4月下滑1.25个百分点，三聚氰胺开工率4月提升9.49个百分点。另外，在下跌环境中市场备货情绪谨慎，尿素表观消费量全月下降22.44%。后期来看，4月延迟的需求或于5月释放，届时东北农作物播种、华北夏播等都有望带动需求再次走高。除此之外，旺季周期价格跌幅较大也将刺激市场采购意愿，从而带动5月市场成交需求回暖。
　　6、国际市场及出口：4月国际市场尿素价格存在不同幅度上涨，但我国出口依旧受限，3月出口数据仅为0.23万吨，同比下跌45%。近期市场流传多种出口传言，但上半年处于国内需求旺季周期，出口放开概率较低，建议理性对待。
　　7、观点小结：4月尿素市场面临供应高位波动、库存低位回升、需求延迟等局面，价格明显承压。当前尿素市场并非没有需求，而是中下游对高价抵触情绪明显。5月份农业需求仍有东北及华北等地区作物播种等支撑，尿素期、现价格也有进一步反弹预期。但在保供稳价大环境下，尿素期价上方高点不宜过分乐观，初步目标关注09合约3月下旬高点。另需关注尿素需求兑现力度、库存变化幅度及宏观情绪变化。