1、从价格纬度看，油价周度收跌。截至周五收盘，WTI 6月合约收盘至63.02美元/桶，周度跌幅为0.91%。布伦特6月合约收盘至66.87美元/桶，周度跌幅2.98%。SC2506周五夜盘收盘在492.6元/桶。
　　2、宏观方面，由美发动的贸易战将在今年和明年对美国经济增长造成冲击，因为关税将推高物价并抑制消费者支出。根据最新对经济学家的调查，美国经济预计将在2025年增长1.4%，2026年增长1.5%，而上月调查的预测分别为2%和1.9%。目前，受访经济学家的中值预测显示，未来12个月内经济衰退的概率为45%，高于3月份的30%。同时，各期限美国国债收益率仍处于2008年以来的高位。美债展期风波仍为当前政策反复的根源因素。
　　3、当前OPEC+再现分歧，市场关心成员国是否能达成补偿减产。在补偿计划的国家中，哈萨克斯坦又成为了“另类”，该国将无视该集团产量纪律而不准备补偿此前增产，并计划优先考虑国内利益而非承担减产协议义务。该产量联盟成员之间的进一步分歧是一个明显的下行风险，因为这可能导致价格战。下一轮会议将在5月5日召开，市场关注OPEC+是否加快6月的减产恢复步伐，尤其是提升产量。因此成为五一假期期间重大的不确定性事件。
　　4、其他供应方面，STEO预计今年第二季度美国每天将生产1345万桶原油，包括租赁凝析油。其中，美国本土48州将贡献1123万桶；墨西哥湾地区将日均生产181万桶，阿拉斯加州将日均生产41万桶。美国原油产量仍处于稳定增长中。
　　5、EIA库存数据方面，截止4月18日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.40581亿桶，商业原油库存量4.43104亿桶，汽油库存总量2.29543亿桶，馏分油库存量为1.06878亿桶。原油库存比去年同期低2.32%；比过去五年同期低5%；汽油库存比去年同期高1.23%；比过去五年同期低3%；馏分油库存比去年同期低8.32%，比过去五年同期低13%。当前看库存水平，馏分油库存处于历史低位，汽油库存也在去库中。
　　6、持续的关税乱象已经扰乱了石油市场，引发了对需求前景的看衰情绪，并对石油市场造成沉重打击，石油市场波动因此加剧，30天实际年化前月波动率达到40%以上，接近去年高位水平，石油市场当前出现空头回补反弹。从国内来看，SC跟随外盘呈现涨跌节奏不断切换，短期内难以把握。进入5月，一方面需要关注OPEC+对于产量恢复的节奏对供需平衡表的影响，若OPEC+重申加快增产路径，则油价将结束反弹承压下行，若OPEC+延续温和增产则对市场影响偏中性，或对油价有所支撑。另一方面需要关注关税对于市场的系统性影响，需求的冲击将反复被计价，5月美联储议息会议将影响市场风险偏好。预计5月油价整体仍存在压力，节奏上可能会呈现先涨后跌，反复震荡运行。