橡胶：基本面偏弱，远月橡胶价格预期走弱
　　1、供给端，5月份国内两大主产区均已开割，国内海南产区开割初期，预计海南全岛开割率升至6成偏上。西双版纳产区开割面积进一步扩大至5-6成以上。海外供应预期较好，天气干扰因素弱：泰国东北部地区泼水节后迎来开割，北部/东北部将于宋干节后陆续开割，泰国南部主产区正值低产季，预计5月初将陆续开割。越南方面，4月底将迎来开割。
　　2、需求端，假期期间放假天数预计较往年增加，降负预期较强，关税扰动下轮胎需求不确定性增加。国内需求政策端发力增加，内需预计持稳。一季度轮胎出口表现较好。海关数据显示2025年3月，中国小客车轮胎出口量为28.75万吨，环比+31.48%，同比+4.24%。小客车轮胎出口量环比提升。3月卡客车轮胎出口量为43.38万吨，环比大增55.95%，同比两位数增长达12.47%，表现好于预期。
　　3、库存：目前天胶社会库存累库速度放缓，混合胶价格走弱明显，叠加海外旺产季尚未到来，国内社会库存5月或转小幅去库。截至2025年4月20日，中国天然橡胶社会库存136.9万吨。中国深色胶社会总库存为83万吨，中国浅色胶社会总库存为53.8万吨。
　　4、整体来看，产区天气预期较好，开割季预计顺利开割，下游需求不确定性较大，年内去库幅度不足，整体以轮胎厂降负观望为主，远月橡胶价格存走弱预期