周度评估及策略推荐
　　 ◆供给端：受原料紧张及加工费低位影响，锡现货供应持续紧张。从3月锡矿进口数据来看，矿端紧缺现象并未得到明显改善。虽然前期Bisie锡矿宣布分阶段复产，本周佤邦锡矿复产会议也成功召开，但由于矿山复产需要较长时间，短期锡矿短缺问题仍然突出。另一方面，云南40%品位锡精矿加工费已跌至历史低位。受此影响，精炼锡冶炼企业周度开工率自年初持续下降，目前云南与江西合计开工率约56.34%。3月，国内精炼锡产量15080吨，环比增加10.4%，同比减少3.1%，预计4月产量15385吨，环比减少8.3%，同比减少7.0%。后市来看，尽管短期锡矿短缺问题突出，但未来几个月随着刚果（金）Bisie矿、缅甸曼相锡矿恢复运营，供应压力有望逐步缓解。
　　◆进出口：根据海关数据，3月国内精锡进口量为2101吨，环比增长12.41%，出口量为1673吨，环比下降29.5%。第一季度累计进口精锡6304吨，同比增长6.99%，出口锡锭6177吨，同比大幅增长76.5%。3月印尼精锡进口量达1690吨，占进口总量的80.5%，环比增长54.6%。
　　◆需求端：下游企业开工率维持高位，但受关税影响，补库意愿有所降温。3月，受家电“以旧换新”政策以及光伏抢装机现象推动，国内中小焊料企业订单明显改善，锡焊料总样本开工率回升至75.81%。4月，政策红利或推动焊料企业开工率维持高位。4月22日，美国对东南亚四国太阳能产品加征关税，间接拖累锡焊料消费预期。受此消息影响并且伴随关税逐步进入落地阶段，锡下游企业补库意愿明显减弱。
　　◆小结：本周锡价偏强震荡，主要原因是关税僵局释放缓和信号、锡矿复产较缓、锡锭现货偏紧等因素为锡价提供了一定支撑。供给方面，国内锡矿及锡锭供应依旧偏紧，但未来几个月随着刚果（金）Bisie矿、缅甸曼相锡矿恢复运营，锡矿供应压力有望逐步缓解。需求方面，下游企业开工率维持高位，但受关税影响，补库意愿有所降温。3月，受家电“以旧换新”政策以及光伏抢装机现象推动，国内中小焊料企业订单明显改善，锡焊料总样本开工率回升至75.81%。4月，政策红利或推动焊料企业开工率维持高位。库存方面，受关税影响，锡下游企业补库意愿明显减弱，本周锡库存小幅去化。综上，锡供给端短期偏紧但有转松预期，随着关税对需求端的影响逐步体现，锡价重心或将有所下移。国内主力合约参考运行区间：260000元-320000元。海外伦锡参考运行区间：34000美元-39000美元。