1.国证视点：美国二月消费信贷意外下跌
　　美国关税战下，港股于清明假期后急挫，补回海外市场于上周五的跌幅。港股昨日开市前，日本市场率先大跌，美股指数期货于亚洲交易时段也延续跌势，对投资情绪构成打击。恒指裂口低开2119点，报20730点，其后跌幅逐步扩大，走势呈现大阴线。恒指收报19828点，失守20000点关口，全日跌3021点火13.2%，创下最大单日点数跌幅。科技股领跌，恒生科指全日跌17.2%。大市交投异常活跃，主板成交较上日大增114%至6209亿元，创历史新高，反映市场出现恐慌性抛售。盘中，有消息决策层将有政策出台维稳，包括中央汇金正开展稳市操作，但消息作用不大。
　　港股通交易方面，上周四大幅净流入后，港股通资金在波动市况下延续净流入趋势。北水全日净流入近154亿元，金额虽大但仍较上周四的历来第二大金额减少46.6%。北水净买入最多的个股依次是小米1810.HK、腾讯700.HK、中移动941.HK；净卖出最多的依次是阿里9988.HK、小鹏汽车9868.HK、信达生物1801.HK。
　　行业表现方面，12个恒生综指行业指数全线急挫，领跌板块为医疗保健、可选消费（由汽车带领）、资讯科技、材料及工业，跌幅为19.2%-14.5%，均跑输大市。跌幅较小的板块为公用事业及电讯两个高息板块，跌幅分别为5.4%及6.2%。
　　昨晚美股有所异动，当地时间4月7日，有多家美媒报道称，统特朗普正考虑对部分国家暂停征收90天关税，受此消息影响，原本开盘暴跌的美股由跌转涨。然而，白宫随后对「暂停90天」一事辟谣，美股再次由涨转跌。最终标指500微跌0.2%、纳指100微升0.2%、罗素2000下跌0.9%。
　　宏观数据方面，美联储数据显示，美国二月消费信贷总额下降8.1亿美元，是自去11月以来的首次下降，远低于市场预期的152亿美元增幅。此前，一月的增幅向下修正为89亿美元。下降导致消费信贷按季节调整年率计算下降0.2%，反映出信用卡余额大幅回落以及机动车辆和其他非循环贷款的下降。包括信用卡债务在内的循环信贷小幅增加1.28亿美元，年增率为0.1%。相较之下，非循环信贷如购车贷款、教育贷款等，下降9.38亿美元，是近一年来首次下降，年率下降0.3%。美国消费者信贷意外出现下降，这反映美国家庭在二月份开始对其债务负担变得更加谨慎。这种变化的背后，部分原因是特朗普政府的关税政策所带来的影响，导致对通胀上升和个人财务状况的担忧持续升温。此外，股市的突然大跌也可能使借贷方面变得更加谨慎。面对不确定的经济环境，消费者的信贷行为显现出明显的谨慎态度，这可能会对未来的消费支出和经济增长构成压力。
　　经过今日的大跌，恒指预测市盈率为10.3倍，低于2010年以来的中位数约11.1倍。不过，在极端波动的市况，恒指的估值可以跌至7.7倍-9.2倍。
　　 分析师：韩致立