2024年盈利下降主要受电价及限电等综合因素影响：
　　2024年公司实现收入为人民币27.52亿元，同比增长6.31%；公司股东应占期内盈利为人民币8.05亿元，同比减少16.46%；基本每股盈利为人民币10.06分，拟派末期股息每普通股0.035港元，派息率由2023年27提升至32%。公司2024年盈利下降主要受电价下降，限电以及转让资产收益同比下降等综合因素所致。
　　项目储备充裕，2025年计划新增投产1GW，资本开支40亿元：
　　2024年公司在全球范围内新获取风光投资项目1,399MW，其中包括中国区域720MW，其他国家679MW。截至2024年底，在中国区域累计风光资源储备超10.75GW，其中风电资源约6.5GW、光伏资源约4.25GW。目前公司在建项目约2GW，预计2025年资本开支为40亿。2025年计划投产1GW，其中上半年预计投产50%，主要是去年延后的项目，将在5月中旬投产，力争6月前并网以获取电价保障性政策支持；2025年将根据市场情况出售资产，意向买家从央企拓宽到海外基金，公司出售给沙电的项目将在上半年交割完成，将增厚2025年上半年业绩。
　　择机回购，稳定派息，价值低估：
　　港交所公告显示，2月28日公司以每股0.470港元至0.480港元的价格回购897.00万股，回购金额达425.96万港元。2025年公司将根据市场情况择机回购，预计回购力度要高于2024年；公司派息率稳定在30%-33%左右。公司2025年动态PE约3.8倍，PB约0.4倍，仍处于估值洼地，股息率约为8.08%，安全边际高。
　　维持买入评级，目标价0.78港元：
　　我们更新公司盈利预测并更新目标价0.78港元，相当于2025年和2026年7倍和6倍和PE，目标价较现价有58%上升空间，维持买入评级。
　　风险提示：
　　风电及光伏项目投产因多种因素推迟
　　政府补贴延后下发影响自有现金流
　　风资源不好，或限电影响发电量