集中式项目年底抢装，24年12月国内新增光伏装机规模超预期。据国家能源局，截至2024年底全国累计光伏装机886.66GW，同比增长45%；2024全年新增规模达277.17GW，同比增长28%。其中12月国内新增光伏装机70.9GW，同比+35%，环比+183%。
　　 12月整体出口量环比小幅改善，新兴市场高景气。
　　（1）电池组件出口：据我们测算，2024年1-12月电池组件出口量约315.9GW，同比增长26%。其中12月电池组件出口量约25.5GW，同比增长27%，环比增长13%。2024年1-12月，我国电池组件累计出口金额2177.5亿元，同比减少29%；其中12月电池组件出口140.5亿元，同比减少16%，环比增长10%。
　　（2）逆变器出口：据我们测算，2024年1-12月逆变器出口量约270.1GW，同比增长8%。其中12月逆变器出口量约24.3GW，同比增长30%，环比增长9%。1-12月我国逆变器出口额为588.6亿元，同比减少16%；其中12月我国逆变器出口额为47.8亿元，同比增长12%，环比增长10%。
　　四个重点省份中，广东、江苏12月逆变器出口额环比增长。12月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为21.6/8.7/5.8/6.0亿元，同比+29%/+22%/+0.2%/-22%，环比+31%/-9%/+40%/+35%。
　　光伏产业链价格：（1）主材环节：据InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.0/36.0元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶P型硅片平均价1.15/1.70元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm单晶N型硅片平均价1.18/1.35/1.55元/片，环比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm单晶PERC电池片平均价0.330/0.280元/W，环比上周持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mmTOPCon电池片价格报0.290/0.280/0.295元/W，环比上周持平/持平/持平。*182*182-210mm/210mm双面双玻PERC组件价格报0.65/0.66元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon双玻组件价格报0.69元/W，环比上周持平；210mm HJT双玻组件价格报0.85元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm镀膜光伏玻璃价格报19.25元/m2，环比上周持平；2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报11.75元/m2，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA胶膜价格报5.89元/m2，环比上周持平；白色EVA胶膜价格报6.42元/m2，环比上周持平；POE胶膜价格报8.28元/m2，环比上周持平。
　　投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC量产相关，隆基股份、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。
　　风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。