钢材：消费淡季供需博弈，钢价窄幅整理运行为主
　　需求：1-11月全国固定资产投资同比增长3.3%，比1-10月份回落0.1个百分点。分领域看，基础设施投资增长4.2%，较1-10月回落0.1个百分点；制造业投资增长9.3%，较1-10月持平；房地产开发投资下降10.4%，较1-10月降幅扩大0.1个百分点。11月份房地产投资、销售、新开工、竣工同比分别下降9.83%、上升3.25%、下降26.55%和下降38.96%。商品房销售明显改善，投资、新开工、竣工仍同比大幅下降。11月份基建（不含电力）投资同比增长3.35%，较10月回落2.44个百分点。11月我国出口钢材927.8万吨，环比减少190.4万吨，下降17.0%；1-11月累计出口钢材10115.2万吨，同比增加1861.5万吨，增长22.6%。12月螺纹需求季节性有所走弱，但仍维持一定韧性，热卷需求环比回落相对更加明显。1月份随着春节临近，整体钢材需求将逐步降至冰点水平。
　　供应：12月铁水产量明显回落，但整体高于去年同期水平，最新一周铁水产量为227.87万吨，较11月末回落6万吨，同比增加6.59万吨。12月螺纹周产量明显回落，月末螺纹周度产量为216.3万吨，较11月末减少11.58万吨。热卷产量小幅增加，月末热卷周产量307.14万吨，较11月末增加1.05万吨。12月末247家钢厂盈利率为49.78%，1月铁水产量预计将继续下降，不过整体仍将明显高于去年同期水平，螺纹产量将继续下降，热卷产量表现相对平稳。
　　库存：12月份五大品种库存明显下降64.1万吨，其中螺纹库存下降47.9万吨，热卷库存增加1.37万吨，目前五大品种总库存同比减少228.83万吨，其中螺纹库存同比下降191.42万吨，热卷库存同比增加2.11万吨。目前螺纹库存处于历年同期低位，低库存对钢价支撑仍较为明显。1月份随着需求大幅下降，预计整体库存将明显累积。
　　成本：12月份煤焦价格持续下跌，铁矿石价格也逐步回落，使得钢价尽管也出现一定幅度回落，但钢厂在消费淡季仍一直持有利润，成本对钢价支撑减弱。1月份钢厂对原料补库将逐步结束，原料价格仍将承压运行，原料成本对钢价依然难以形成有效支撑。
　　总结：从需求看，1月份随着春节临近，终端需求将逐步降至冰点；从供应看，1月份铁水及螺纹产量将继续下降，但钢厂仍有一定盈利，预计产量下降幅度不会很大；从库存看，目前库存整体处于低位水平，对钢价走势仍有一定支撑。整体看1月份钢材市场将处于供需双弱，库存累积局面，市场更多博弈宏观政策预期，预计钢价表现窄幅整理为主。