集运：1月航司报价下调，关注美东罢工风险
　　1、供应方面：高频运力数据显示，上海-北欧航线1-2月WEEK 1-WEEK 6平均周度运力达到24.65万TEU，WEEK 5开始实际运力下滑。WEEK6-9停航规模整体增加，同时也是新旧联盟的交替期，关注船期的稳定性。近期北美港口由于旺季来临，在港运力有所上升；南美地区受到天气影响船舶进出港口也出现延误情况。需要注意的是，美东码头劳资谈判的最后期限为2025年1月15日，特朗普已表态力挺码头工人，反对资方提出的自动化，如果1月中旬前未达成协议，美东罢工风险升高。
　　2、需求方面：宏观端，从BEA公布的美国库存和销售数据来看，9月美国库存和销售总额均连续2个月回落。包括汽车与汽车零部件在内的多数下游消费行业已基本或即将进入被动补库环节，今年补库需求带来的贸易增量明年难以重现。根据海关总署最新数据，11月我国出口单月同比+6.7%，今年前11个月，我国出口累计同比+5.4%；其中，对欧盟出口增长2.4%。11月单月环比远低于季节性，也低于市场预期的高增速，主要或由于基数偏高，并且“抢出口”效应暂未体现。家电方面，据产业在线，1月三大白电中空调出口排产同比依然有较高增速，一、二季度一般是海外市场的铺货时间，因此备货普遍提前；另一方面美国大选后对关税上调的预期也让海外订单更为前置。
　　3、策略观点：本月，集运指数（欧线）期现价格近强远弱。本周一SCFIS欧线公布3364.32点，环比上期下跌2.7%，计入EC2412第二期交割结算价的平均值中；周五SCFI环比上行0.5%至2962美元/TEU。在地缘预期反复的背景之下，远月合约有所修复。从近期全球运价来看，美线表现强势，10月的美东工人罢工虽然仅仅持续三天，但是新一轮谈判即将重启，如果明年1月中旬前未达成协议，或有爆发二次罢工的可能性。目前在港运力也依然较高，凸显红海危机之后全球集运市场供应链的脆弱。同时1月底2月初也是新旧联盟的交替期，新联盟的形成初期或存在市场份额的争夺需求，关注新旧联盟过渡期市场的适应情况。另外从需求端来看，市场预期特朗普2.0时代全球贸易摩擦将加剧，明年可能会带来货物抢运的情况。目前1月的航司报价出现下调，预计后续随着旺季结束运价将逐步回落，短期关注美东港口工人罢工风险。