橡胶：天胶预计持续累库，关注累库速度与节奏
　　1、供给端，2024年度橡胶产量如期释放，原料以及产品价格快速回归，印证了旺产季原料大量的释放。一月份国内产区进入停割季，海外泰国产区仍可继续割胶，预计到1月底进入低产季，泰南的降雨范围和强度已缩小，预计产量可顺利释放，原料价格有继续回落的空间。原料价格的回调给割胶利润带来一定的空间，有助于进一步刺激产量释放，以支撑橡胶出口。
　　2、需求端，国内需求以稳为主。目前部分轮胎厂商安排月底临时检修，部分企业继续控产运行，直至春节假期放假。但在终端需求不一致下，全刚和半钢预计仍维持分化状态。全钢企业开工负荷有继续走低趋势，成品库存继续累库，而半钢胎企业继续维系目前偏高位开工，库存小幅上涨。备货情绪为主。出口方面，正值海外节假日，欧美国家出口订单下滑，海外经销商库存充裕，出口需求存走弱预期。
　　3、库存：旺产季橡胶出口有刺激作用支撑，下游需求传导有限，出口订单下滑，国内进口修复预期，对于国内青岛库存或者社会库存来说，1月份仍是累库状态。
　　4、丁二烯橡胶：原料端，丁二烯价格受海外价格走高有一定支撑，后续丁二烯船货陆续到港，整体供应支撑将减弱；供应面变化不大，丁二烯橡胶装置检修较少，均处在正常开工或重启运行当中，单月产量预期同比高位。下游需求偏弱，预计丁二烯橡胶价格向上动力不足，整体价格偏弱震荡。
　　5、整体来看，1月份将是全球橡胶原料备货阶段，主产国产量释放边际增量在泰国，1月份泰国天气尚可，预计原料释放可顺利进行，但补库节奏不及预期可能性较大。下游需求整体持稳，内需春节假期期间存下滑预期，海外出口订单偏弱，月底下游需求支撑不足。国内橡胶库存预计继续累库，对于价格上涨有一定压力。1月份市场边际变化较少，需关注累库速度不及预期，国内收抛储节奏与价格情况。